빌려서 주식에 투자하는 대차잔고가 사상최대 규모로 치솟으면서 향후 주가에 부담을 줄 수 있다는 우려가 나왔다. 증시 부진에 절대수익을 추구하는 롱숏 전략형 금융투자상품이 크게 늘어난 것이 배경으로 작용했다.

10일 금융투자업계와 하나대투증권에 따르면 증시 침체에 절대수익을 추구하는 롱숏형 투자 등이 늘면서 유가증권시장과 코스닥시장의 대차잔고 수량과 액수가 지난 9일 14억3500주, 총 47조2400억원까지 늘어났다.

이는 지난 2010년 4월 3억9000주, 21조원과 비교해 수량은 3배 넘게, 금액은 2배 이상 불어난 규모다.

대차잔고는 기관투자자 등이 주식을 빌려서 투자하고자 하는 다른 투자자에게 자사가 장기보유 중인 주식을 일정 수수료를 받고 빌려주는 것이다.

공매도를 이용한 롱숏 투자전략 늘어나면서 대차잔고 급증에 영향을 줬다.

롱숏전략은 주가가 오를 가능성이 높은 종목을 매수(롱)하는 동시에 주가 하락이 예상되는 종목을 매도(숏)해 주가 향방과 상관 없이 절대수익을 추구한다. 이때 숏 전략에서 해당 종목의 주식을 차입해 공매도하게 된다.

현재 공모 롱숏펀드 시장은 2조원 규모에 달하며 이 가운데 대차 평균 범위는 2000억~3000억원 수준으로 알려졌다.

특히 최근에는 외국인뿐만 아니라 국내 기관투자자의 차입도 두드러지게 늘었다. 특히 헤지펀드를 지원하는 증권사를 중심으로 대차잔고 차입 비중이 늘었다.

2011년 당시 설립허가를 받은 헤지펀드 12곳 중 11곳이 롱숏을 주요 투자 전략으로 삼았다. 국내에서는 해외와 달리 현물 없이 주식을 미리 파는 무차입 공매도가 허용되지 않기 때문에 대차거래를 통한 공매도에 수요가 쏠린 측면이 있다.

국내 기관의 투자가 급격히 늘면서 전체 대차거래에서 기관이 차지하는 비중은 2009년 8.30%에서 지난해 29.56%로 대폭 늘고 외국인은 70.44%로 줄었다.

상품 발행시 대차거래를 활용해야 하는 주가연계증권(ELS), 상장지수펀드(ETF) 등의 인기가 높아진 것도 또 다른 배경이다. 이들 상품은 자체적인 리스크 헤지 등을 위해 대차거래로 주식을 차입해야 한다.

한편 현재 대차잔고 흐름은 이전과 다른 예외적인 조짐도 보이고 있다.

보통 지수가 박스권 상단까지 오른 뒤 하락하면 차익 실현을 위해 숏 포지션의 대차잔고 수량이 줄어들게 되는데 최근에는 박스권 상단에서도 오히려 숏 포지션이 늘어나는 것이다.

박선현 하나대투증권 연구원은 "대차거래는 공매도 이외에도 다양하게 활용되므로 대차거래와 공매도 시기가 일치한다고 볼 수는 없다"면서도 "그러나 대차잔고와 공매도가 동반 급증하면 주가가 약세를 보이는 경우가 많았다는 점에서 부담스럽다"고 지적했다.

다만 신흥국 증시가 골고루 좋아져 대세 상승이 나타나면 빌린 주식을 되갚으며 주가가 오르는 숏커버링을 기대할 수 있다는 기대감이 나왔다.

이재훈 미래에셋증권 연구원은 "신흥국 시장의 강세로 지수가 박스권 상단을 돌파하는 구조가 되면 그동안의 대차잔고를 이용한 숏커버링이 일부 나타날 것으로 본다"고 전망했다.