우리투자증권은 17일 제약산업에 대해 리베이트 규제로 제약 영업 활동에 위축 우려가 있다며 투자의견 'Positive'를 유지했다.

이승호 우리투자증권 연구원은 "10월 전체 제약회사 원외처방액은 7618억원으로 상위 10대 제약회사 원외처방액의 경우 1678억원, 상위 10대 제약회사 M/S는 22.0%로 집계됐다"며 "중하위 제약회사 M/S 2012년 7월 43.7%에서 올해 10월 48.6% 로 확대를 지속하고 있다"고 밝혔다.

이 연구원은 "지난 2012년 4월 약가 인하 이후 원외처방액 시장 정체가 지속되고 있다"며 "LG생명과학 42억원(+23.9% y-y), JW중외제약 86억원(+0.5% y-y), 제일약품 94억원(-0.5% y-y), 일동제약 143억원(-2.0% y-y), 유한양행 221억원(-2.9% y-y), 종근당 266억원(-3.2% y-y) 순으로 원외 처방액이 증감했다"고 말했다.

그는 "이번 주 안으로 고려대 안산병원 호흡기내과 리베이트 관련 검찰 조사 결과 가 발표될 예정"이라며 "이번 사태에 따라 해당 제약회사 리베이트 규제 외에도 제약업종 전반적 영업 활동 위축이 우려된다"고 평가했다.

이 연구원은 또 "3분기 제약업종 실적은 상위 제약회사 내수 M/S 축소와 중하위 제약회사 내수 M/S 확대로 요약할 수 있다"며 "리베이트 투아웃제 시행 이후 상위 제약회사는 CP(Compliance Program)의 본격 시행에 따른 리베이트 의존적 내수 영업 활동 축소와 R&D 투자 확대, 실적 부진, 주가 하락을 시현하고 있다"고 진단했다.

그는 "중하위 제약회사는 상대적으로 실적 호조와 주가 상승을 보이고 있지만중하위 제약회사의 비즈니스 경쟁력 강화 여부와 내수 의존적 성장 지속성에 대한 의문은 여전하다"고 말했다.

이와 함께 이 연구원은 녹십자를 실적 호조와 밸류에이션 매력 보유, 중장기 성장성 보유 등으로 최선호주로 꼽고 목표주가 17만원을 유지했다.