금융위원회가 2일 내놓은 초대형 투자은행(IB) 육성책에는 '중개업' 역할에 불과한 현 우리나라 투자은행(IB)의 규모를 키워 기업금융과 글로벌 투자에 적극 나서도록 하겠다는 포석이 깔려 있다.

정부는 지난 2013년 자기자본 3조원 이상인 증권사에 기업 신용공여 업무를 허용하는 종합금융투자사업자 제도를 도입했다. 혁신적인 기업이나 초대형 프로젝트에 대한 대출과 투자를 활성화하려는 목적이었다. 그러나 제도 도입 3년이 지났지만 증권사가 주축인 IB업계는 여전히 중개업 영역에 머물고 있고 가격 경쟁 중심의 영업방식에서 벗어나지 못하고 있다는 지적이 잇따랐다.

◆ "증권사 수익구조 바꿔야"

금융위 관계자는 "증권사의 수익 중 위탁매매가 차지하는 비중은 40~50% 이상으로 미국(14%)과 일본(17%)에 비해 현저히 높은 수준"이라고 진단했다.

종합금융투자사업자의 기업금융 규모는 지난 2013년 말 1조1000억원에서 지난 5월 말 4조7000억원으로 증가했지만 부동산 프로젝트 파이낸싱이나 인수합병(M&A) 관련 브릿지론이 대부분으로 질적으로 미흡하다는 평가다.

금융권 관계자는 "경제가 활력을 회복하고 성장 동력을 확보하기 위해선 보수적인 금융업을 영위하는 은행과 자본력이 약한 벤처캐피탈에 의존할 것이 아니라 투자은행 중심의 종합 기업금융 서비스를 확대해야 한다"고 지적했다.

또 대규모 프로젝트 사업이나 M&A 등을 통한 우리 기업의 해외 진출이 늘면서 이들 기업을 지원할 수 있는 대형 자본의 필요성도 제기됐다. 지난 2013년부터 지난 4월까지 국내 공기업이 시행한 해외 증권발행 64건 중 국내 증권사가 참여한 건을 10건에 불과했다.

금융위 관계자는 "해외 IB들이 대형화와 겸업화를 통해 덩치를 키우고 있는 추세이기 때문에 초대형 IB 육성책을 마련했다"고 설명했다.

지난해 말 기준 글로벌 투자은행 모건 스탠리의 자기자본은 88조5000억원, 골드만 삭스는 102조1000억원 수준. 오는 11월 출범을 앞둔 미래에셋+대우증권의 자기자본은 이에 비해 6조7000억원에 불과하다. 국내 1위 증권사란 평이 무색하다. 일본을 대표하는 증권사인 노무라는 M&A를 통해 덩치를 키워 지난해 말 기준 자기자본이 미래에셋+대우증권보다 많은 8조3000억원 수준이다.

금융위 관계자는 "자기자본 수준별로 영위할 수 있는 사업과 인센티브가 차등화됨에 따라 증자 또는 M&A 등을 통한 증권사들의 규모 키우기 경쟁이 한층 활기를 띨 것"이라며 "이를 통해 몸집을 불린 IB들이 혁신적인 아이디어에도 불구 자금력이 부족한 기업에 과감하게 투자하고 해외 대형 투자 프로젝트에도 활발하게 참여해 전체적인 국가 경제 규모를 끌어올릴 것으로 기대한다"고 전했다.

◆ 몸집 불리기 경쟁 신호탄

이날 정부가 내놓은 IB 육성책은 자기자본 수준에 따라 영위할 수 있는 사업과 인센티브가 다르다. 이에 따라 증자나 M&A 등을 통한 몸집 불리기 경쟁이 뜨거워질 전망이다.

금융당국은 몸집을 키운 IB가 자금력이 부족한 기업에 투자하고, 해외의 대형 투자 프로젝트에도 참여해 국가 경제 볼륨을 끌어 올리기를 기대하고 있다.

증권사들의 외형 키우기는 이미 시작됐다. 실제로 신한금융투자는 지난달 21일 이사회를 열고 5000억원대의 유상증자를 결정했다. 자기자본 규모가 2조5000억원인 신한금투는 이를 통해 종합금융투자사업자로 새롭게 편입될 전망이다.

종합금융투자회사 선정 기준이 4조원과 8조원을 구분됨에 따라 한국투자증권, 신한금융투자 등은 M&A 시장에 매물로 나온 하이투자증권 인수전에 나설 개연성이 높아졌다는 분석이 나온다.

금융위 관계자는 "종합금융투자사업자의 자금조달과 운용 등 양 측면에서 업무 수행을 가로막던 요인을 완화함에 따라 자본시장의 기업금융 기능이 크게 제고될 것"이라고 기대했다.