#. 지난 18일 도이치뱅크가 내놓은 보고서에 셀트리온 주가가 급락했다. 글로벌 제약사 대비 높은 영업이익률이 연구개발(R&D) 비용의 회계처리 때문이라고 지적했기 때문이다. 도이치뱅크는 보고서를 통해 "셀트리온은 R&D 비용의 70% 이상을 자산으로 분류해 영업이익률(2016년 56.5%)이 글로벌 제약사 평균(2016년 기준 미국 19.8%, 유럽 16.6%) 대비 높다"며 "만약 글로벌 제약사과 같이 개발비의 70~80%를 비용으로 인식하면 영업이익률이 30% 중반대로 낮아질 것"이라고 주장했다.



국내 제약·바이오업체의 개발비에 대한 회계처리 논란이 다시 불거지면서 감독당국이 회계처리가 적정했는지 들여다보기로 했다. 개발비 회계처리가 지나치게 자의적으로 이뤄지고 있다는 판단에서다.

금융감독원은 2017년 결산 결과가 공시되면 개발비 회계처리를 신속히 점검해 위반 가능성이 높은 회사에 대해 테마감리 착수할 예정이라고 28일 밝혔다.

금감원 관계자는 "제약·바이오업은 연구개발비 비중이 높은 대표적 산업으로 관련 회계처리가 재무실적에 미치는 영향이 중요하다"며 "최근 이들 업종을 중심으로 코스닥 시장의 주가가 급등락을 보이며 개발비 관련 회계에 대한 의혹이 제기됐다"고 설명했다.

2016년 말 기준 제약·바이오 상장사 152개사 중 절반이 넘는 83개사가 개발비를 무형자산으로 계상 중이다.

전체 잔액은 약 1조5000억원 수준이다. 이 중 코스닥 기업들이 계상 중인 금액이 1조2000억원으로 대부분을 차지했다.

한국채택국제회계기준(K-IFRS)에서는 R&D 비용에 대해 기술적 실현가능성 등 특정요건을 충족하는 경우에는 무형자산(영업이익 증가)으로, 충족하지 못하는 경우에는 비용(영업이익 감소)로 인식하도록 규정하고 있다. 비용처리가 아닌 대신 자산으로 계상하기 위해서는 해당 요건의 충족을 입증할 수 있어야 한다.

논란이 된 셀트리온의 경우 신약 개발비는 모두 당기 비용으로 처리하고, 바이오시밀러 개발비는 자산화 후 비용처리를 하고 있다. 바이오시밀러는 신약과 달리 상대적으로 상업화 가능성이 높다는 이유에서다.

현재 글로벌 제약사들의 경우 신약 개발의 불확실성을 고려해 대부분 정부의 판매승인 시점 이후의 지출만을 자산화한다.

반면 국내기업의 경우 임상1상 또는 임상에 들어가기 이전부터(전임상) 자산화하는 경우도 일부 존재하는 것으로 파악됐다.

또 자산화 시점 등 R&D 비용과 관련해 주석공시하는 내용이 미흡해 기업의 재무위험 분석이나 기업 간 비교 등도 어려운 상황이다.

금감원 관계자는 "IFRS는 원칙 중심의 회계기준이므로 국내기업과 해외기업들을 단순비교 하는 것은 무리가 있다 할지라도 동일한 기준의 적용에 있어 국내외 차이가 크면 국내의 회계 신뢰성 전반에 악영향을 미칠 수 있다"고 지적했다.

또 "낙관적으로 자산화했던 개발비를 일시에 손실로 처리하는 경우 급격한 실적악화 등 투자자 피해로 이어질 가능성도 있다"고 덧붙였다.

실제 한미약품은 자산으로 인식했던 R&D 비용을 손실로 처리하면서 순이익이 급감한 바 있다.

금감원은 개발비 회계처리 관련 위반 가능성이 높은 부분에 대해 결산 및 감사시 유의사항을 안내해 회사·감사인이 신중을 기하도록 유도할 방침이다.

또 기업 간 재무위험의 비교·분석이 가능할 수 있도록 '개발비 주석공시 모범사례'를 마련해 배포할 예정이다.