올해 상반기 주가연계증권(ELS)의 발행이 역대 최대치를 기록했다.

다만 홍콩H지수를 기초로 한 ELS의 발행이 급증하면서 투자자 손실과 불완전판매에 대한 우려도 커졌다.

18일 금융감독원에 따르면 올해 상반기 중 ELS 발행액은 48조1000억원으로 역대 최고치를 기록했던 지난해 하반기 발행액 45조5000억원을 넘어섰다.

원금비보장형이 91.3%로 대부분을 차지했다.

기초자산으로는 유로스톡스50과 H지수가 각각 78.6%와 71.1%로 가장 많이 활용됐다.

H지수의 경우 발행감축 자율규제가 지난해 말로 끝나면서 올해 상반기 발행액이 급증했다.

H지수를 기초로 한 ELS의 발행규모는 지난해 상반기와 하반기 각각 8조3000억원, 8조5000억원에서 올해 상반기 34조2000억원으로 4배 이상 급증했다.

반면 H지수의 대체지수로 쓰였던 홍콩항셍지수(HSI지수)의 활용은 급감했다.



지난달 말 기준 H지수를 기초로 한 파생결합증권의 발행잔액 비중은 35%로 지난해 말 14.5% 대비 크게 높아졌다.

금감원 관계자는 "H지수에 대한 발행감축 자율규제가 끝나고, 올해 들어 H지수의 상승세에 조기상환과 재투자가 늘었다"며 "H지수를 기초로 한 파생결합증권의 발행잔액 비중이 자율규제 도입 당시 비중인 37%에 근접하고 있어 쏠림에 대한 적절한 대응이 필요한 상황"이라고 지적했다.

특히 최근 미국과 중국의 통상마찰 등으로 H지수가 급락하고 있어 투자자가 만기에 손실을 볼 수 있는 구간(녹인·Knock-In)에 진입할 가능성도 커졌다.

이와 함께 은행신탁을 통한 판매 비중이 높아지면서 불완전판매도 우려되는 상황이다.

올해 1분기 중 발행된 ELS의 절반이 넘는 58.5%가 은행신탁을 통해 판매됐다. 증권사의 직접 공모 비중 19.8%보다 높은 수준이다.

문제는 은행신탁을 통한 ELS 투자자는 증권사 공모 대비 상대적으로 신규투자자(32.6%) 및 고령투자자(39.2%) 비중이 높다는 데 있다.

금감원 관계자는 "ELS를 편입한 은행신탁 상품의 경우 예·적금 등의 금융상품을 취급하는 창구에서 투자권유가 쉽게 이뤄지고, 은행창구의 권유로 투자하는 비자발적 투자자가 많다"며 " 파생결합증권을 원리금보장상품으로 오인할 수 있는 등 불완전판매 가능성이 있다"고 분석했다.

이에 따라 금감원은 ELS 발행규모 등을 상시 모니터링하고, 쏠림현상 예방을 위한 위험측정지표를 개발해 조기경보 등에 활용할 방침이다.