"인수 주관 증권사에게 더 많은 재량권 부여"

기업공개(IPO) 공모주 시장이 외국인에게 유리한 '기울어진 운동장'이란 지적이 나온다. 의무보유확약 제도의 적용을 받지 않는 해외기관(외국인)이 단타 매도로 국내 기관투자가와 '개미'(개인투자자)보다 먼저 수익을 낼 수 있는 구조이기 때문이다.

국내 기관투자가와 달리 해외기관은 '의무보유확약기간'이 걸려 있지 않다. 의무보유확약이란 보유 주식을 특정 기간 안에 팔지 않겠다는 약정이다. IPO 흥행에 성공한 SK바이오팜과 카카오게임즈 모두 외국인은 상장 즉시 차익을 실현하는 단타 매도를 고수하고 있다.

지난 7월 2일 상장한 SK바이오팜은 '따상상상'(시초가가 공모가 2배, 3거래일 연속 상한가), 지난 10일 상장한 카카오게임즈는 '따상상'(공모가 2배, 2거래일 연속 상한가)을 기록해 이른바 IPO '광풍'을 일으켰다. 공모주 일반 청약에 참여하기 위해 수억원의 청약 증거금을 납입하고, 상장 첫날 추격 매수에 나선 개인투자자나 일정 기간 팔 수 없는 국내 기관(의무보유확약기간 2주~6개월)과 달리 외국인은 차익 실현을 위한 매도를 이어갔다.

15일 한국거래소에 따르면 실제로 외국인은 SK바이오팜 주식 상장 직후 14거래일 연속 매도했다. 지난 7월 2일부터 17일까지 14거래일간 외국인의 SK바이오팜 순매도 금액은 8920억3626만원에 달한다. 카카오게임즈의 경우 외국인은 지난 10일에서 14일 5거래일간 연속 매도했다. 이 기간 이들의 카카오게임즈 순매도 금액은 1460억3619만원을 기록했다.

외국인이 팔아 치운 물량은 개미들이 떠안았다. 지난 7월 2일부터 17일까지 개인투자자들은 SK바이오팜 6450억8286만원을 순매수했다. 카카오게임즈는 지난 10일에서 14일까지 3588억5070만원어치를 사들였다.

이에 따라 외국기관(외국인)이 먼저 수익을 낼 수 있는 구조적 불균형을 개선할 필요가 있다는 지적이다. 외국인의 공모주 배정 물량을 줄이거나 의무보유확약을 강화하자는 의견이다.

보다 근본적인 제도 개선이 필요하다는 목소리도 있다.

황세운 상명대 DnA랩 객원연구위원은 "단기 차익실현은 개인이냐 외국인이냐의 문제가 아니라 투자자의 선택에 관련한 사항"이라며 "중장기적인 IPO 공모주 제도 개선이 필요하다"고 했다. 이어 그는 "모든 IPO가 흥행하는 것은 아니다. 제도를 개선할 때 청약 경쟁률이 높을 경우와 미달 나는 경우 양쪽 다 고민해야 된다"며 "인수 주관 증권사에게 물량 배정 및 공모가 산정에 있어 더 많은 재량권을 부여하는 것이 합리적일 것"이라고 말했다.