-통화신용정책보고서(2021년 3월)

신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)에 따른 불확실성이 여전히 높은만큼 인플레이션이 급격히 확대될 가능성은 제한적일 것으로 전망됐다.

한국은행이 11일 발표한 '2021년 3월 통화신용정책보고서'에 따르면 코로나19 확산 이후 지난 1년간(2020년 2월~2021년 1월) 우리나라 및 주요국의 소비자물가 상승률은 수요측 물가압력 약화와 국제유가 하락 등으로 상당폭 둔화됐다.

소비자물가 상승률은 지난해 2~5월 중 코로나19 충격의 영향으로 큰 폭으로 둔화됐다. 6월 이후로는 글로벌 경기가 완만한 개선흐름을 보이는 가운데 국제유가가 상승하면서 부분적으로 반등하는 모습을 보였다.

에너지 가격은 국제유가가 상승세로 돌아서면서 대다수 국가에서 소비자물가 상승률을 높이는 요인으로 작용하고 있다. 우리나라의 에너지가격은 지난해 2~5월까지 11.8% 하락했지만 6월부터 올해 1월까지 4.9% 반등했다.

주요국의 식료품 가격은 지난해 하반기 중 상반기에 비해 하락하거나 상승폭이 축소됐다. 반면 우리나라에서는 기상여건 악화와 최근 조류인플루엔자 확산의 영향으로 지난해 하반기 이후 높은 오름세를 이어가며 물가상승률을 높이는 요인이 되고 있다.

서비스물가는 코로나19 장기화로 낮은 오름세가 이어졌다. 특히 코로나19 충격의 영향을 크게 받은 호텔, 항공 등 대면서비스 관련 물가는 지난해 하반기 이후에도 하락세를 벗어나지 못하는 모습이다.

향후 인플레이션 확대 가능성에 대한 의견은 엇갈리고 있다. 단기적으로 물가상승률이 높아질 수 있다는 점에는 대체로 견해가 일치하지만 중장기 시계에서는 방향이 다소 다르다.

일부에서는 대규모 재정지출과 그에 따른 유동성 증대, 글로벌 공급망(GVC) 약화 등이 상방압력으로 작용하면서 인플레이션이 확대될 것으로 전망한다. 반면 안정적인 장기 기대인플레이션과 인플레이션에 대한 중앙은행의 대응수단 보유, 고용부진 지속 등을 감안할 때 지속적인 인플레이션 확대 가능성은 크지 않을 것으로 보는 의견도 있다.

한은은 "여러 견해들을 종합해 볼 때 코로나19에 따른 불확실성이 여전히 높은 상황에서 급격한 인플레이션 확대 가능성은 제한적인 것으로 보인다"고 분석했다.

한은은 다만 "백신접종 등에 따른 빠른 경기회복, 경제활동 정상화와 함께 그간 억눌린 수요의 분출 등으로 물가상승 압력이 일시적으로 높아질 수 있다"며 "국제 원자재가격 상승과 같은 공급충격의 영향으로 예상보다 인플레이션이 확대될 가능성을 배제할 수 없는 만큼 향후 추이를 주의깊게 살펴볼 필요가 있다"고 밝혔다.

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