SK그룹이 '파이낸셜 스토리'와 함께 지배구조 개편을 본격화했다. 주력 계열사인 SK하이닉스가 어떤 자리를 차지할지에 관심이 모아진다.

31일 업계에 따르면 SK하이닉스는 30일 주주총회에서 공격적인 투자 방침을 암시했다.

인텔 낸드 플래시 사업 인수에 이어 필요에 따라 추가 인수합병도 나서겠다는 계획이다. 필요에 따라 외부 자금 조달도 할 수 있다고 이석희 사장은 말했다.

SK하이닉스는 SK그룹 내에서 가장 시가총액이 높은 주력 계열사다. 현금성 자산도 5조원 안팎으로, 그룹 내에서 가장 투자 역량이 큰 회사로 평가받는다. 인텔 낸드 사업부 인수와 극자외선(EUV) 장비 등 대규모 투자를 단행했지만, 메모리 반도체 슈퍼 사이클이 현실화하면서 '실탄'은 더 늘어날 가능성이 높다.

문제는 SK그룹 지배구조 개편이다. 공정거래법상 손자회사가 자회사를 가지기 위해서는 모기업 지분이 100%여야만 가능한 탓에 SK하이닉스 입장에서는 투자가 불가능하기 때문이다.

일단 SK그룹 지배구조 개편은 올해를 넘기지 않을 전망이다. 최근 박정호 부회장이 SK텔레콤 주주총회에서 조만간 중간 지주사로 전환하겠다고 선언했고, SK하이닉스도 박정호 부회장을 사내 이사로 선임하며 이석희 사장과 함께 각자 대표 체계를 구축했다.

지주사인 SK㈜도 '파이낸셜 스토리'를 본격 가동하며 지배구조 개편을 대비한 독립을 준비하고 있다. 지난 29일 주주총회에서 '전문가치투자자'를 선언하고 첨단 소재와 신약개발, 수소와 디지털 등 4대 핵심 영역에 투자를 집중하겠다고 강조했다. 계열사를 경영하는 것보다는 새로운 사업을 발굴하는데 주력하겠다는 의도로 풀이된다.

재계에서는 SK텔레콤이 통신사업 부분을 따로 떼어내고 SK㈜와 합병하는 방안을 유력하게 보고 있다. 이 경우 SK텔레콤이나 SK㈜는 공정거래법 개정안을 충족하기 위해 SK하이닉스 지분을 10%만 더 확보하면서 자회사로 편입, '캐시카우'인 SK하이닉스를 통한 M&A로 추가 합병도 가능해진다.

관건은 SK하이닉스 지분을 인수하기 위한 자금이다. SK텔레콤의 현금성 자산은 1조원을 채 넘지 못하는 상황, SK하이닉스 지분 10%를 위해서는 10조원 가까운 돈이 필요하다.

그나마 실탄 확보 작업은 순항 중이다. SK텔레콤이 야구단 SK와이번스를 매각해 약 1300억원을 확보했고, SK㈜도 플러그파워 투자를 위해 설립한 SPC 지분을 일부 매각하며 1조원 가량을 회수할 것으로 알려졌다. SK실트론 등 비상장 계열사를 상장하는 등으로 추가 자금 조달이 기대된다.

SK실트론 상장도 SK 지배구조 개편에서 관전 포인트 중 하나다. SK실트론은 SK㈜가 지분 51%를 보유하고 있고, 최태원 회장도 SPC를 통해 지분 일부를 소유하고 있는 것으로 알려졌다. 이 때문에 공정거래위원회로부터 사업기회 유용과 내부거래 등 혐의로 조사가 지속 중이고, 상장에도 걸림돌로 작용하고 있다고 전해진다.

다만 최태원 회장이 사회적 책임을 강조해온 데다가 대한상의 회장을 겸직하게 된 만큼 지분을 매각하거나 회사에 양도할 가능성이 높다는 분석이다. 문제가 해결되면 SK실트론 상장도 빠르게 진행돼 SK㈜의 실탄 확보 작업도 더욱 수월해질 전망이다. SK하이닉스와 SK실트론의 시너지 효과도 극대화될 것으로 예상된다.

/김재웅기자 juk@metroseoul.co.kr

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