-해외경제포커스

전 세계적으로 인플레이션 확산 우려가 커지고 있는 가운데 미국의 물가상승률도 당분간 확대될 것으로 전망됐다.

다만 미국 내부적으로는 고용회복이 늦어지고 있는데다 다른 선진국들의 경제회복도 지연되고 있어 오름세가 장기간 이어지기는 힘들 것으로 보인다.

한국은행이 11일 발표한 '해외경제포커스'에 따르면 미국 개인소비지출(PCE) 물가 상승률은 지난해 11월 1.1%에서 12월 1.2%, 올해 1월 1.4%, 2월 1.6%로 상승했다. 지난해 초 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확산으로 급락했던 물가는 팬데믹 상황이 개선되고 경제활동이 재개되면서 오름세가 점차 빨라졌다.

품목별로는 에너지 가격 상승이 최근 물가상승을 주도했다. 이와 함께 코로나19 이후 크게 높아진 식품 가격도 전반적 물가 수준을 높이는 요인으로 작용했다. 한은은 "향후 인플레이션 발생확률은 팬데믹 이전 수준으로 거의 복귀한 가운데 인플레이션 불확실성 수준도 올해 들어 높아진 상황"이라며 "1년후 인플레이션율이 2.5%를 초과할 가능성은 지난해말부터, 인플레이션 리스크 프리미엄은 작년 3월부터 상승세"라고 분석했다.

먼저 수요측 여건으로 보면 백신 보급 등으로 팬데믹 확산이 진정되면서 경제활동이 점차 활발해지고, 소비수요도 빠르게 회복 중이다. 반면 서비스 소비의 정상화가 지연되고 있는 점, 재정측면의 소비진작 효과에 한계가 있는 점 등은 수요측 물가상승 압력 증대를 제약하는 요인이다.

공급측은 팬데믹으로 충격을 받은 대내외 공급망이 완전히 회복되지 못했다. 일부 공급채널에서 병목현상이 나타나는 등 투입요소 가격은 전체적으로 불안한 상황이다. 다만 기저효과와 공급병목 등 주로 일시적 요인에 기인하는 만큼 기조적인 공급측 물가상승 압력요인은 아니다.

미국의 소비자물가는 향후 몇 달 동안은 오름세가 확대될 전망이다. 블룸버그에 따르면 금융시장 참가자는 물가상승률(PCE, 전년 동기 대비)이 1분기 2%에서 2분기 2.5%까지 높아질 것으로 예상했다.

한은은 "지난해 물가 대폭 하락에 따른 반사효과와 투입요소 가격 상승, 보상소비 증가 등이 영향을 미칠 것"이라며 "역사적으로 위기 종료 직후 보상소비는 큰 폭의 물가상승을 유발했으며 올해도 숙박, 여가 등 서비스 물가를 중심으로 일시적으로 상당폭 오를 가능성이 높다"고 설명했다.

다만 장기적인 관점에서 물가상승세가 이어지진 않을 것으로 봤다.

기대인플레이션 안착과 완전고용 회복 지연 등으로 중기적 물가상승 압력이 높지 않다. 또 여타 선진국들의 경제회복 지연과 달러화 강세 등도 당분간 이어질 전망이어서 빠른 오름세가 장기간 이어지기는 힘들 수 있다.

한은은 "특히 서비스부문 정상화 지연, 디지털경제 확산 등으로 단기간에 유휴인력 해소도 쉽지 않은 상황에서 임금 상승이 비용측면의 기조적 물가상승 압력으로 작용하기는 어려울 것"이라며 "향후 팬데믹 진행과 원자재가격 동향, 재정지출 시기·구성·승수효과 등 다수의 불확실성이 존재하는 점을 감안할 때 서비스부문 회복상황, 장기 기대인플레이션 변화 등을 예의주시할 필요가 있다"고 밝혔다.