하나금융투자가 '삼성카드'에 대해 반복되는 규제 이슈에도 양호한 펀더멘털을 유지하고 있다고 밝혔다. 이에 따라 투자의견 '매수'와 목표주가 4만2000원을 제시했다.

지난해 4분기 삼성카드는 어닝 서프라이즈(깜짝 실적)을 시현했다. 이 기간 순이익 1294억원으로 전년 동기 대비 169.1% 급증했다.

최정욱 하나금융투자 연구원은 "오미크론 확산에도 불구하고 재난지원금, 온라인 이용액 등 소비 회복 효과가 지속되면서 개인 신판 취급고가 전년 동기 대비 23.2% 성장해 수수료 이익이 대폭 증가했다"며 "현금서비스, 카드론 등 대출성 자산도 7% 늘어났다"고 분석했다.

이어 "지난해 4분기 대손비용 또한 1220억원에 그쳐 전년 동기 대비 43.6%나 급감했다"며 "시중금리 상승에 따라 금융비용이 증가했지만, 그 규모는 전 분기 대비 52억원 증가에 그쳤다. 또 이 기간 삼성카드 개인신판 시장점유율(M/S)는 19.0%로 올라가면서 업계 1위인 신한카드와의 격차가 2.5%포인트에 불과해 큰 차이가 나지 않는 수준"이라고 덧붙였다.

지난해 연말 가맹점 수수료율 개편안에 따른 삼성카드의 영업수익 감소 영향은 연간 약 900억원 내외로 추정된다. 하지만 올해에도 최소 10% 이상의 취급고 성장이 예상돼 이를 충분히 상쇄 가능하다는 설명이다.

최 연구원은 "다만 시중금리 상승에 따른 조달 비용 증가가 예상되고, 판관비도 더이상 크게 감축하기는 쉽지 않은데다 코로나19 금융지원 종료 이후에는 대손비용도 어느정도 증가할 수 밖에 없다"며 "그러나 이는 2021년 이익이 너무 높았던데 따른 기저효과 때문으로 총자산수익률(ROA)이 여전히 1.9%에 달해 펀더멘털은 계속 양호하게 유지될 전망"이라고 밝혔다.

마지막으로 지난해 삼성카드의 주당배당금은 2300원으로 전년 동기 대비 27.8% 늘었다. 회사측의 배당정책이 주당배당금(DPS) 우상향 전략을 타겟팅하고 있다는 점에서 올해도 상승 추세가 지속될 것이란 분석이다.