지난해 부진한 실적을 거둔 상장 게임사 주식에 공매도(주식이나 채권을 소유하지 않은 상태에서 행사하는 매도주문)가 몰리는 것으로 나타났다. 그러나 증권가에서는 오히려 올해 실적 반등을 점치면서 눈높이를 높이는 상황이다.

15일 한국거래소에 따르면 전일 기준 유가증권시장 내 전체 거래 대비 공매도 비중이 높은 종목 중 넷마블이 7위에 올랐다. 또한 넷마블의 직전 40거래일 동안 공매도 비중은 14.22%에 달했다. 넷마블은 지난해 신작의 부재 등 악재가 겹치면서 연간 영업손실을 기록했다. 김현용 현대차증권 연구원은 "신작부재로 인한 매출 감소로 비용 절감 노력에도 구조적인 적자를 피할 수 없었던 것으로 보인다"라면서도 "전분기와 동등한 매출 수준에서 인건비와 마케팅비 절감을 달성하면서 영업손실이 줄어든 점은 긍정적"이라고 평가했다.

넷마블뿐 아니라 유가증권시장 상장 종목인 크래프톤은 지난 14일에 공매도 비중이 23.85%까지 치솟기도 했다.

코스닥시장에서는 펄어비스도 공매도 비중이 16위를 기록했다. 7위에 올랐던 직전일 대비 순위는 다소 내렸지만, 공매도 비중이 12.54%를 유지하고 있다. 펄어비스의 경우도 지난해 영업이익이 166억원으로 잠정 집계하면서, 전년 대비 61.4% 감소한 것으로 나타났다.

다만 공매도 금액이 몰리는 것과는 별개로 증권가에서는 이들 종목이 연내로 실적 반등을 보일 수 있다는 긍정적인 분석을 제시하고 있다. 특히 넷마블은 신작 출시와 더불어 중국 진출 확대 기대감을 높이면서 다수의 증권사에서 최근 목표주가를 올렸다. 임희석 미래에셋증권 연구원은 "밸류에이션 부담은 존재하지만 연이은 신작 출시, 중국 시장 공략이라는 두 개의 모멘텀이 존재한다"며 "'제2의나라' 중국 출시 전까지 모멘텀 지속이 예상된다"고 말했다. 이 외에도 최근 대신증권 5만5000원, SK증권 6만8000원, 한화투자증권 7만2000원, 다올투자증권 8만2000원 등 증권사들이 목표가를 높여잡았다.

크래프톤의 경우 신작 기대감과 더불어 주가 부양을 위한 주주환원 정책에 적극적으로 나서고 있는 상황이다. 정의훈 유진투자증권 연구원은 "'칼리스토 프로토콜'은 시장의 기대치를 소폭 상회한 것으로 보이며, 2024년에는 4개의 신작 출시가 예정돼 있다"며 "모바일 게임도 중국 일부 대학의 조기 방학과 함께 연초 트래픽이 양호한 흐름을 보인다는 점, 인도 배틀그라운드 모바일 서비스 재개 가능성 대두 등으로 향후 주가에 긍정적으로 작용할 전망"이라고 말했다. 더불어 3년간 투자금액을 제외한 잉여현금흐름(FCF)의 40% 규모를 자기주식 취득 및 소각을 진행하겠다는 계획이다.