금융감독원은 기업인수목적회사(SPAC·스팩)에 대한 투자 유의를 당부했다. 최근 스팩의 IPO(기업공개) 건수가 급증하고 있는 가운데 일반투자자에게 일부 불리한 투자 여건이 있다며 주의를 당부했다.

9일 금융감독원에 따르면 지난해 스팩 IPO는 45건으로 전년(25건) 대비 80% 증가한 것으로 집계됐다. 스팩 합병 대상 법인의 지분가치 규모도 1037억원으로 같은 기간 51.4% 늘었다.

스팩은 다른 법인과의 합병이 유일한 사업목적인 법인이다. 설립 이후 상장한 뒤 비상장사와의 합병하거나 실패 시 해산한다. 잠재력 있는 비상장기업에게는 상장을 통한 성장경로를, 투자자에게는 인수·합병(M&A)에 대한 투자 기회를 제공하는 상품이다.

금감원은 스팩 IPO 및 합병을 주관하는 증권사 등은 비상장법인에 대한 엄정한 평가보다 합병 성공을 우선할 유인이 있어 스팩 합병이 성공해도 상장일 주가가 공모가를 하회 경우 손실을 볼 가능성도 크기 때문에 주의가 필요하다는 설명이다.

2019년부터 2022년 9월까지 합병이 완료된 스팩 54개를 살펴보면 합병이 성공한 경우 일반투자자는 투자원금(93억원)의 62.1% 수준인 52억원의 수익을 얻은 것으로 분석됐다.

반면 스폰서는 투자원금(19억원)의 210.0%(39억원)를, 스폰서 가운데 증권사는 인수 및 자문수수료 등을 포함해 268.7%(25억원)의 수익을 낸 것으로 나타났다.

스팩합병이 실패한 경우에는 공모금액의 90% 이상 예치 및 보유재산의 우선 지급으로 인해 일반투자자의 손실 사례가 없었다. 반면 스폰서는후순위로만 잔여재산을 청구할 수 있어 손실이 발생했다.

금감원은 "일반투자자 대비 스폰서에게 유리한 거래조건과 기관투자자들의 스폰서에 대한 견제 부족 현상이 우려된다"라며 "증권사는 스팩에 낮은 단가로 투자하고 합병자문 업무를 수행할 뿐 아니라 합병 실패 시 손실을 보는 만큼 일반투자자의 이익에 반하는 합병을 추진할 가능성이 있다는 것이다.

이에 금감원은 합병이 성사되더라도 투자손실이 발생할 수 있고 스폰서의 스팩 주식 취득가격은 일반투자자가 IPO 시 취득한 주식 가격의 절반 수준이라는 사실을 주의해야 한다고 당부했다.

특히 금감원은 합병가액 산출근거, 합병자문인의 과거 자문 내역 및 합병 후 주가현황, 기관투자자의 의결권 비율 등을 확인하고 투자 여부를 신중하게 결정해야 한다고 강조했다.

금감원 관계자는 "스팩 IPO 및 합병 증권신고서에 투자 주체 간 이해상충 요소 등이 충실히 기재될 수 있도록 심사를 강화할 방침"이라며 "증권사 및 시장·학계 전문가 대상 간담회 개최 등 소통을 확대해 우려사항에 대한 개선방안 논의하고 향후 더욱 건전한 상품으로서 성장해나갈 수 있도록 보완이 필요한 부분을 지속적이고 적극적으로 발굴·정비할 계획"이라고 했다.