SK증권이 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 목표주가를 각각 9만 원, 13만 원으로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'로 유지했다.

◆'9만전자' 길 열리나...하반기 DDR5 점유율 회복 시작

한동희 SK증권 연구원은 31일 삼성전자에 대한 보고서를 내고 "하반기 재고 하락 가속화 및 이에 따른 재고평가손실 축소에 대한 높은 가시성을 바탕으로 시장은 2023년 메모리 적자가 아닌 2024년 턴어라운드에 초점을 맞출 것"이라며 "2023년 2분기 PC에서의 재고 축적, 2023년 2분기 말 중화권 모바일 신제품향 콘텐츠 증가 효과가 점진적으로 반영되기 시작할 것"으로 내다봤다. 이에 따라 2023년 영업이익을 5조 원에서 6조 원으로 28% 상향하고, 4분기 메모리 가격반등, 내년 1분기에는 메모리 흑자전환을 예상했다. 2024년 영업이익은 33조 원을 전망했다.

한 연구원은 "2023년 2분기 DRAM B/G +19% (기존 +13%), ASP -12% (기존 -8%)로 가격은 기존 예상을 하회하겠으나 출하는 예상을 상회할 것"이라며 "PMIC 이슈에 따른 DDR5 판매 지연은 해결된 모습으로 보이며, 1a DRAM 수율 역시 안정화에 접어들었다"고 진단했다.

이어 "2분기부터 DDR5의 점유율 회복, 감산 효과 본격화에 따른 재고 하락 가속화로 실적 개선이 빠르게 진행될 것"이라며 "메모리에 대한 높은 점유율과 수익성, 파운드리 및 Set 사업을 감안하면 실수요 회복기에 성장성은 더욱 차별화될 수 있다"고 판단했다.

◆SK하이닉스, HBM3에 높은 경쟁력 부각

SK증권은 고대역폭메모리(HBM)에 대한 SK 하이닉스의 높은 경쟁력에 주목했다. 한 연구원은 "AI 에 대한 업계 수혜는 현실이 되고 있으며, 현재 HBM3 납품이 가능한 업체는 SK 하이닉스가 유일하다"며 "높은 성장성, TSV 의 높은 난이도에 따른 제한적 공급자를 감안하면, 수주형 비즈니스 또는 높은 프리미엄을 기대할 수 있다"고 분석했다.

또한, 2023년 2분기 DRAM B/G +28% (기존 +23%), ASP -12% (기존 -13%)로 가격은 예상 수준을 유지하고, 출하는 예상을 상회할 것이라고 예측했다. 한 연구원은 " PC에서의 재고 축적과 2분기말 중화권 모바일 신제품향 콘텐츠 증가 효과가 점진적으로 반영되기 시작할 것"이라고 설명했다.

이에 따라 2023년 영업적자를 기존 11조1000억 원에서 9조1000억 원으로 조정했다. 4분기부터는 가격 반등과 함께 내년 1분기의 흑자전환을 예상하면서 2024년 영업이익은 8조6000억 원을 전망했다.