송홍선 자본시장연구원 선임 연구위원은 "연금자산은 위험자산 비중을 높여 전략적으로 배분해야 한다"라고 강조했다.

송 선임 연구위원은 지난 18일 메트로신문(메트로경제) 주최로 서울 여의도동 한국거래소 1층 컨퍼런스홀에서 열린 '2023, 100세 플러스포럼 시즌2'에서 '100세 시대 연금자산관리'를 주제로 한 강연에서 "기대 수명이 100세에 이르는 시대가 도래한 만큼 장기적으로 수익률을 높일 수 있는 주식에 자산배분 비율을 높여라"며 "퇴직연금만으로는 원금을 2배로 불리는 데 30년이 걸려 축척 속도가 느리기 때문에 위험자산을 통해 수익률을 높여야 한다"고 강조했다.

이날 강연에서 그는 생애를 연금자산 축적기(Accumulation Phase)와 인출기(Decumulation Phase)로 구분해 필요은퇴자산과 실제은퇴자산의 간극에 관해 설명하고 효율적 자산관리 방안을 제시했다.

■ '노후 필요자산 > 실제자산' 간극…'저축갭'부터 체크해야

송홍선 선임 연구위원은 현재 개인들이 실제로 필요한 은퇴자산 규모를 모르는 경우도 많으며, 미국과 비교해 저축갭(savings gap)에 대한 문제의식이 부족하다고 우려했다.

송 연구위원은 "연금자산 관리에 있어서 죽을때까지 생활 수준을 유지할 수 있는 자산 규모가 어느 정도인지 가장 먼저 파악해야 한다"라며 "안타깝게도 보통 노후 필요자산이 실제 자산보다 많은 게 현실"이라고 우려했다. 송 위원에 따르면, 우리나라에서 퇴직 시 최소 생활을 위해서는 6억원 정도가 필요한 것으로 추정되며, 적정 자산은 10억 내외다.

그는 "하지만 우리나라 평균 국민연금 수급액은 56만원에 불과하다"라며 "필요 은퇴자산과 실제 은퇴자산의 편차를 나타내는 저축갭에 대한 문제의식과 대책이 필요한 이유"라고 설명했다.

또한, 인플레이션 리스크와 초고령사회에 따른 장수 위험이 존재하는 만큼 재무설계 시 전 생애에 대한 수지(수입과 지출) 균형을 맞추는 과정이 중요하다고 강조했다. 연금자산 축적기에는 수익률(투자위험) 관리를, 연금자산 인출기에는 장수에 따른 경제력 부족 위험을 대비해야 한다는 제언이다.

■ "주식에 분산투자 하라"…'TDF'에 주목

송 연구위원은 장기적으로 위험자산에 편입해 투자하라고 조언했다. 그는 "특히 코로나19 대유행으로 유발됐던 글로벌 인플레이션 상황에서는 위험자산 비중을 높여 전략적으로 배분해야 한다"라며 "지난 200년 동안 주식 연평균수익률은 6.9%로, 채권(3.6%), 단기채권(2.5%), 금(0.6%), 달러(-1.4%) 등의 수익률과 비교했을 때 장기적으로 수익이 가장 크다"고 분석했다.

다만 그는 분산투자를 해야 한다고 조언했다. 송 위원은 "주식은 장기적으로 어떤 상품을 사야 수익을 더 높일 수 있을지 누구도 정확히 예측할 수 없다"라며 "이 때문에 장기자산인 연금자산은 분산투자를 통해 개별 종목위험은 물론 자산군·지역·스타일의 위험을 중화시켜야 한다"고 강조했다.

송 위원은 TDF(Target Date Fund)에 주목했다. TDF는 목표 은퇴시점을 기준으로 생애주기에 따라 주식이나 채권 등 자산 비중을 자동으로 조절하는 자산분배형 펀드의 일종으로, 미국인의 78%가 노후대책 준비용으로 활용하는 대중화된 연금투자 수단이다. 금융투자협회에 따르면, 우리나라도 지난 2018년 1조1000억원이던 순자산 규모가 5년만인 올해 10조원을 돌파했다.

송 위원은 "디폴트 옵션 상품인 TDF 수익률은 퇴직연금보다 훨씬 높다"라며 "나이와 퇴직시기에 맞게 위험자산 비율을 조정하는 과정에서 은퇴에 가까워질수록 위험자산 비중을 줄이기 때문에 금융위기가 와도 타격이 덜하다"고 설명했다. 이어 "수수료는 장기투자에서 가장 중요한 복리효과 원천"이라며 "수수료 낮은 상품을 선택하라"고 조언했다.

마지막으로 송 위원은 한국의 인출(Decumulation) 정책은 사실상 부재에 가깝기 때문에 근본적인 재정비가 필요하다고 지적했다. 특히 종신연금 의무화 등 장수위험 관리에 대응할 수 있는 정책과 시장의 인식 변화가 이뤄져야 한다고 강조했다. 송 선임 연구위원은 "정부주도 공적 종신연금 도입과 사적연금 가입자의 종신연금 선택 유도에 대한 방안이 마련돼야 한다"고 주문했다.