SK증권은 16일 셀트리온에 대해 그룹사간 합병, 공보험 처방약급여관리회사(PBM) 등재, 램시마SC(피하주사제형) 미국 허가 등 주가 반등 모멘텀이 본격화될 전망이라고 분석했다. 투자의견은 '매수', 목표주가는 21만원을 유지했다.

이동건 SK증권 연구원은 "주요 품목 매출 감소, 램시마IV(정맥주사제형) 수익성 약화에도 신제품 매출 가세로 양호한 실적"이라며 "신규 바이오 시밀러들의 기존 제품 대비 높은 수익성을 감안 시, 2024년 이후 출시를 전후로 지속적인 실적 성장 모멘텀으로 작용할 전망"이라고 내다봤다.

셀트리온의 올해 2분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 5240억원(-12.1% YoY), 1830억원(-8.0% YoY, OPM 34.9%)이다. SK증권의 추정치 및 컨센서스 대비 매출액과 영업이익 모두 소폭 하회했으나 영업이익률은 SK증권의 추정치였던 34.8%에 부합한 양호한 실적을 달성했다.

2023년 연결 매출액 및 영업이익은 각각2조4732억원(+8.3% YoY), 8282억원(+28.0% YoY, OPM 33.5%)으로 추정됐다. 하반기 실적이 상반기 대비 양호할 것이라는 판단이다.

이 연구원은 "여전히 미국·유럽시장에서 인플렉트라, 트룩시마 등 주요 품목들의 점유율이 안정적 수준을 유지 중인 가운데 2분기 높았던 램시마 IV론자 의약품 수탁생산(CMO) 물량 비중은 하반기 축소됨에 따라 램시마 IV 수익성 회복이 기대된다"며 "미국에서 7월부터 출시된 유플라이마 역시 공보험 PBM과의 계약이 이뤄진 것으로 파악됨에 따라 점진적으로 공급물량 확대가 기대된다"고 설명했다.

이어 "앞서 유럽에서 출시된 램시마SC는 10월 중 미국식품의약국(FDA) 품목 허가획득, 2024년 중 출시가 기대된다"며 신제품 모멘텀도 긍정적으로 평가했다.