주식 시장 내 주주행동주의의 중요성이 커지고 있지만 여전히 그 효과는 미미하다. 국내에서 주주행동주의는 2021년 이후로 활발해졌다. 코로나19사태 당시 개인 투자자들이 새로 국내 주식 시장에 대거 유입되면서 투자자들이 영미권 국가보다 다소 뒤처진 주주환원 분위기를 주목하게 된 것이다.

영미권 국가들, 특히 미국과 비교했을 때, 우리나라 자본시장에서의 주주그룹 배려는 낮은 편에 속한다. 주주들의 주주권 행사 관심도도 낮은 편이었지만, 코로나19 사태 이후 개인 투자자들의 주식투자 참여율 증가와 함께 주주행동주의도 확산됐다. 유튜브 등 뉴 미디어 채널의 발달에 따라 개인 투자자들이 과거보다 쉽게 주식 투자 정보를 습득할 수 있는 환경도 힘을 더했다.

주주가치 제고에 대한 중요성이 부각되면서 기업들도 주주친화적인 태도를 보이고 있다. 올해 현대차그룹은 2023년 주주환원 정책을 재정립했으며, 포스코홀딩스는 3개년 주주 환원 정책을 통해 연간 기본배당금(주당 1만원) 지급 후 잔여 재원을 추가 환원하겠다고 발표했다.

하지만 여전히 주주가치를 외면하는 경우도 있다. 올해 진행된 SK이노베이션과 CJ CGV의 유상증자가 이 경우에 포함된다. 유상증자는 주식을 신규로 발행하기 때문에 기존 주주들의 입장에서는 주식 발행량 증가에 따른 기존 지분의 가치 희석 가능성이 높아지게 된다.

주주행동주의 투자자에 의한 주주제안이 실제로 정기주총에서 통과되는 비율도 약 20%로 여전히 낮은 수준이다. 자본시장연구원의 최근 보고서에 따르면 2021년과 2022년의 주주제안 통과비율은 각각 5.5%와 5.6%였고, 2023년의 경우에도 20.2%에 그쳤다. 주주제안이 활발해지면서 주주제안 통과비율이 상승하고 있는 것은 사실이지만 여전히 낮은 결과물이다.

주주행동주의의 영향을 받은 기업들은 대부분 긍정적인 주가 흐름을 보이게 된다. 단순한 환원 기대감 때문이 아니라 주주제안을 통해 성장해 나가는 기업에 대한 신뢰와 일부 최고 경영자들의 독단적 행보를 견제할 수 있기 때문이다. 주주행동주의가 긍정적으로 작용될 경우, 기업의 수익성도 증대된다는 것이 전문가들의 분석이다. 개인 투자자들이 늘어나고 있는 만큼 건전한 자본시장을 조성하기 위해 국내도 주주가치 제고에 적극적인 구조가 형성돼야 할 것이다.