앞으로 세계경제의 성장세가 둔화될 수 있다는 전망이 나왔다. 미국은 지난해부터 끌어올린 고금리 여파가 하반기부터 본격화되며 경제성장이 둔화될 수 있고, 중국은 부동산경기 침체가 금융시장으로 전이돼 둔화될 수 있다는 지적이다.

한국은행은 22일 해외경제포커스(제2023-12호)을 통해 미국 등 주요국의 긴축기조가 장기화하고,중국의 성장세가 약화하면서 세계경제의 성장흐름이 완만해질 것이라고 분석했다. 글로벌 금융여건과 중국 부동산 경기, 이스라엘·하마스 사태 등 지정학적 리스크 등의 불확실성이 경제성장에 작용할 수 있다는 분석이다.

◆美, 고금리에 이자부담 늘어…소비 감소

한은은 우선 탄탄한 미국 경기도 고금리 상황이 지속되며 성장률이 둔화될 수 있다고 전망했다.

미국의 경우 주택담보대출이 대부분 고정금리로 구성돼 있어 디레버리징(부채감소)이 이뤄지고 있지만, 개인신용대출을 중심으로 금리인상 효과가 나타나며 이자부담이 더해질 수 있다는 지적이다. 금리가 오르면 실질소득이 감소해 소비가 줄며 성장률이 둔화될 가능성이 커진다.

한은이 이날 발표한 자료에 따르면 미국의 고용시장은 대면서비스업을 중심으로 빠르게 회복되고 있다. 지난주(8~14일) 신규 실업수당 청구건수는 19만8000건으로 한주 전과 비교해 1만3000건 줄었다. 실업자가 줄었다는 의미는 여전히 일자리가 많다는 것으로, 구직자를 모시기위해 임금이 높아지며 물가가 오를 가능성이 커졌다는 의미다.

한은은 "올해 미국의 임금소득은 전반적인 물가수준보다 빠르게 상승하면서 청년층·저소득층 등 취약계층을 중심으로 실질구매력이 개선돼 소비회복세를 뒷받침하고 있다"며 "정부 이전지출(사뵈보장금, 보조금 등) 등을 통해 모아둔 초과저축도 소비의 재원으로 활용되고 있다"고 말했다. 여전히 물가는 높은 수준이지만, 그보다 임금소득으로 소비가 늘며 성장세를 뒷받침하고 있다는 설명이다.

다만 한은은 앞으로 미국의 성장세가 둔화될 수 있다고 내다봤다.

현재 미국의 경우 우리나라와 달리 주택담보대출 등 모기지 대출이 대부분 고정금리로 이뤄져 있어 디레버리징(부채감소)이 진행되고 있다.

반면 개인신용대출의 경우 현 고금리를 반영한다. 실효이자율은 이미 400bp(1bp=0.01%포인트)이상 상승했고, 앞으로도 추가상승할 여지가 있다. 오토론 및 신용카드 단기대출 신규금리는 지난 3월 3.5p에서 7%p 상승했다.

이로 인해 20대의 오토론 연체율은 2분기 기준 4.4%로 금융위기 이후인 2015~2019년 평균 4.1%보다 높다.

한은 관계자는 "취약층의 재무상황이 악화되고 있다"며 "10월부터 재개되는 학자금 대출 상환이 가계 원리금 부담을 높여 소비증가세를 제약할 가능성이 있다"고 말했다.

가계 초과저축도 줄어드는 상황이다. 지난 8월 가계 저축률은 3.9%로 팬데믹 이전 수준인 6.2%보다 한참 낮다. 상위 20%를 제외한 나머지 초과저축은 4분기(9~12월) 중 소진돼 소비감소로 이어질 수 있다는 분석이다.

한은 관계자는 "국제유가 상승 등으로 고물가 상황이 지속되고, 고금리가 지속되며 금융안정 측면의 리스크가 커질 수 있다"며 "이는 소비심리를 추가적으로 위축시키며 성장세를 둔화시킬 수 있다"고 말했다.

◆中 부동산 경기침체…금융불안 ↑

중국도 부동산 경기침체가 가계의 전반적인 소비를 낮추고, 금융시장에도 영향을 미치면서 성장률이 둔화될 수 있다고 관측했다.

한은은 이날 '중국의 부동산경기 상황 및 정부부양책에 대한 평가' 보고서를 통해 2022년 중 제로 코비드 정책으로 가계 소득여건이 악화되고 봉쇄조치로 거래가 제약되면서 부동산 경기가 침체됐다고 분석했다. 부동산 개발기업의 신규자금 조달이 어려워지면서 일부 민영기업을 중심으로 채무불이행과 공사중단이 발생했는데, 이로 인해 투자심리가 위축되면서 부동산 경기침체가 지속되고 있다는 설명이다.

한은 관계자는 "중국의 경제재개(리오프닝) 이후 부동산 경기가 일시적으로 반등했지만, 양회에서 구체적인 부양조치가 발표되지 않아 2분기 이후 부진이 심화됐다"며 "이번 부동산 경기 침체는 과거 하강기(2008, 2014~15년)에 비해 하강폭이 크고 장기간 지속되고 있다"고 말했다.

문제는 부동산 경기가 침체되면 가계의 소비도 감소할 수 있다는 것. 중국은 전체 자산 중 76%가 부동산에 몰려 있다. 부동산 가격이 하락하면 가계 보유 자산비중도 상당폭 감소해 소비자의 지갑문을 닫게 한다. 주택 거래가 줄면서 가구, 가전, 인테리어 등 부동산 재화소비도 위축됐다.

여기에 금융시장도 불안한 상황이다. 현재 부동산 개발업체 비구이위안은 2025년 만기인 달러 채권 이자 1540만달러(약 213억원)을 지급하지 못해 디폴트 상태에 놓였다. 중롱신탁은 부동산 부문에 대거 투자했다 손실을 입어 해당 상품의 원금조차 돌려주지 못하고 있다. 이로 인해 주가는 하락하고 외국인 투자자금은 유출되고 있다.

다만 한은은 지난 7월 중국정부의 부양조치로 인해 소비가 회복되며 중국경제의 하방리스크는 다소 완화된 상태라고 분석했다. 지난 9월 국경절 연휴가 예상보다 길어지며 국내여행객과 지출액은 전년대비 71.3%, 129.5% 증가했다. 제조업 구매관리자지수(PMI)도 8월 49.7에서 9월 50.2로 올랐다. 구매관리자지수는 향후 경기전망을 어떻게 보는지를 살펴보는 지표로 50을 상회할 경우 경기확장을, 50을 하회할 경우 경기수축을 의미한다.

그럼에도 부동산 개발기업의 디폴트 리스크는 상존하고 있어 경기회복이 단기간에 이뤄지긴 어려울 것이라고 했다. 한은 관계자는 "부동산 시장에서는 주택가격, 신규착공, 투자 등이 모두 감소하고 있다"며 "부동산 경기가 단시간에 회복되기는 어려울 것으로 보여, 향방과 정책적 대응에 따른 파급영향을 면밀히 살펴볼 필요가 있다"고 말했다.