최근 증시 변동성이 커지면서 산타 랠리(연말 증시 상승)가 사라졌던 지난해와 같은 양상이 올해도 재현될 것이라는 우려가 커지고 있다.

7일 한국거래소에 따르면 이날 코스피 지수는 전 거래일 대비 2.33% 하락한 2443.96에 거래를 마쳤다. 같은 기간 코스닥은 1.80% 떨어진 824.37에 장을 마감했다. 전날 상승분을 반납했다. 전날 코스피 지수와 코스닥지수는 각각 5.66%(134.03포인트), 7.34%(57.40포인트) 상승 마감했다. 코스피는 '역대 최대' 상승폭을 기록했다. 상승률(5.66%)로 보면 2020년3월 25일 이후 최대다. 코스닥 지수 상승률 역시 2020년 3월 24일 이후 최고치를 기록했다. 금융당국이 내년 6월 말까지 국내 증시 전체 종목에 대해 공매도 전면 금지한다고 밝힌 것이 영향을 미쳤다. 이같은 당국의 공매도 금지로 전날 주가가 급등하자 연말 산타 랠리에 대한 투자자들의 기대감도 고조됐으나 이날 주가가 내리면서 공매도 금지 효과는 단기로 끝날 것으로 보인다.

증권업계에서도 공매도 금지 조치는 단기 '숏커버' 종목을 가리는 테마로 접근해야 한다고 분석했다. 김정윤 대신증권 연구원은 "과거 글로벌 금융위기나 유럽 재정위기, 코로나19 대유행 등 경제위기 상황에서는 금융시장 부양을 위해 공매도 금지가 일정 부분 '안전핀' 역할을 했으나, 이번에는 과거 사례와 성격이 다르다"며 "통화정책 관련 불확실성 등의 이슈들이 완화되면서 글로벌 증시는 반등세가 전개되고 있어 이번 공매도 전면 금지 조치는 증시에 대한 안전핀 역할로 보기보다는 오로지 수급에 의해 움직이는 숏커버 테마로 접근할 필요가 있다고 판단한다"고 설명했다.

전문가들은 중장기적으로 코스피의 방향성이 미국 증시의 움직임에 결정될 것으로 예상했다. 간밤에 미 국채 10년물 수익률은 전 거래일보다 16.10bp 상승한 4.669%를 기록했다. 지난 11월 미국 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연준이 2회 연속 정책금리를 동결했으며 영국의 중앙은행 영란은행도 금리를 동결하면서 긴축 사이클이 조만간 종료될 것이란 기대가 싹텄으나, 미국 연방정부 셧다운 및 이스라엘과 하마스 간 전쟁 등에 시선을 두며 경계심이 다시 커지는 모습이다.

김종영 IBK투자증권 연구원은 "전날 코스피, 코스닥지수가 급등한 것은 공교롭게 최근 금리 하락 가능성이 대두됐기 때문"이라며 "과거 세 차례 공매도 금지 이후 코스피는 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수와 동행했는데 이번에도 코스피의 중장기 방향성은 미국 증시가 결정할 것으로 예상된다"고 말했다. 이어 그는 "미국 증시 역시 금리에 높은 영향을 받고 있기 때문에 결국 공매도 금지 조치보다 금리의 방향성이 더 중요한 국면이다"며 "확실한 금리 하락이 나오지 않는다면 추세적인 상승 여부는 여전히 불투명하다"고 덧붙였다.