연말 배당주 시즌을 앞두고 고배당주인 케이티엔지(KT&G)의 주가가 양호한 흐름을 보이고 있다. 이는 주주환원정책 강화에다가 담배가격 인상 가능성이 주가에 긍정적인 영향을 미치고 있기 때문이다. 전문가들은 내년엔 원가 상승 부담 및 부동산 사업의 성과 우려 등이 줄어들 것으로 보고 KT&G에 대한 매수 전략이 유효한 것으로 분석했다.

26일 한국거래소에 따르면 KT&G의 주가는 이달 들어 6.21% 증가했다. 지난 13일 KT&G는 장기적으로 주주가치 제고에 대한 강한 의지를 표명하며, 향후 3년간 약 1조8000억원의 현금 배당과 약 1조원 규모의 자사주 매입·소각 등 약 2조8000원 규모의 주주환원 계획을 발표했다. 이에 더해 현재 보유 중인 자사주의 절반 수준인 약 1000만주(발생주식총수의 약 7.5%)를 향후 3년간 소각하는 신주주환원정책도 공개했다. 이같은 주주환원책 발표 이후 기관과 외국인 자금이 들어오면서 8만원대였던 주가가 9만원 대로 다시 올라섰다.

투자자들은 담뱃값 인상 가능성에도 주목하고 있다. 정부는 10년에 한 번씩 담뱃값을 대폭 인상한 바 있어 십년 차가 되는 내년에 담배가격 인상 가능성이 제기되고 있다. 지난 2015년 담뱃값이 2배가량 인상했을 당시 KT&G의 영업이익은 큰 폭으로 증가한 것을 보면 가격 인상 추진은 KT&G의 주가에 호재로 작용할 전망이다. 실제로 지난 2015년 KT&G의 영업이익은 1조3663억원으로, 2014년에 거둔 1조1969억원의 영업이익에 비해 14.1%가량 증가했다. 영업이익률은 2014년 29.1%에서 2015년 33.0%로 약 4%포인트(p) 급증했다. 주가도 37.32% 올랐다. 하희지 현대차증권 연구원은 "올해 실적 감소 및 원자재 비용 부담 증가에 따른 수익성 감소로 기저가 낮아진 상황"이라며 "향후 담뱃값 인상 여부에 따라 추가적인 모멘텀 시현도 가능할 것"이라고 설명했다.

증권업계에서는 KT&G의 내년 실적이 개선될 것으로 보고 추가적인 주가 상승 여력이 충분하다고 진단했다. 하이투자증권은 KT&G의 2024년 연결기준 실적을 매출 5조9697억원, 영업이익은 1조2137억원으로 예상했다. 이는 2023년 예상치보다 각각 1.7%, 4.3% 늘어난 수준이다.

이경신 연구원은 "원가상승, 부동산수익 축소가 눈높이를 낮춘 올해에 대한 아쉬움에도, 내년은 관련 우려가 축소되면서 개선 포인트가 주가에 긍정적으로 반영될 가능성이 높다"며 "사업 구조적으로 빠른 대응과 대외변수 악화와 관련한 상대적 안정성까지 감안할 필요가 있으며, 추가적으로 주주 환원성 정책을 고려한 매수 전략 또한 유효한 시점이라는 판단"이라고 했다.