홍콩H지수(HSCEI)가 곤두박질치며 H지수를 기초자산으로 하는 주가연계증권(ELS) 상품의 손실액이 내년 상반기 최소 3조원에 달할 것으로 보인다. 금융감독원은 판매 은행 등에 불완전판매 실태 조사에 돌입한 가운데 해당 은행들은 불안전 판매에 선을 긋고 있다.

27일 금융권에 따르면 5대 시중은행(KB국민, 신한, 우리, 하나, NH농협)이 판매한 H지수 ELS 중 내년 상반기에 만기가 도래하는 금액은 약 8조4100억원으로 집계됐다.

은행별로 살펴보면 국민은행(4조7726억원), NH농협은행(1조4833억원), 신한은행(1조3766억원), 하나은행(7526억원), 우리은행(249억원) 순이다.

H지수 기초 ELS가 문제가 되는 것은 상품이 판매된 2021년 이후 H지수가 지속적으로 하락했기 때문이다.

H지수는 지난 2021년 1만∼1만2000포인트를 기록했지만 현재는 6000포인트까지 추락했다.

ELS의 만기가 통상 3년이라는 점을 고려하면 내년이 위기다.

H지수가 현재 수준(6000포인트)에서 횡보하면 내년 상반기에만 8조원의 40% 이상, 3조원이 넘는 손실이 불가피하다. 또한 내년 하반기에 만기를 맞는 은행권 ELS 규모가 3조9219억원, 증권사의 ELS 판매 잔액도 약 3조5000억원에 달해 손실 규모는 3조원 보다 더 커질 수도 있다.

ELS는 리스크가 높은 장외 파생상품으로 기초자산 가격이 손실 발생 기준선을 밑돌면 만기 시점에 원금 손실(녹인)이 발생한다.

ELS 상품은 '녹인(knock-in)형'과 '노녹인(No Knock-in)형'이 있는데 '녹인형'은 기초자산 가격이 가입 기간 중 50% 아래로 떨어졌다면, 만기 시점에서 70%를 넘어야 약정된 원금과 이자를 받을 수 있다. 50% 아래로 하락하지 않았다면 만기 시점에서 기초자산 가격의 50%만 넘으면 원금과 이자를 받는다.

현재 H지수 상황으로 보면 '녹인형' 상품의 원금과 이자를 받으려면 내년 상반기 홍콩H지수가 2021년 상반기의 70%(1만200포인트)수준은 되어야 한다. 현재로서는 지수가 반등하지 않는 한 원금 손실 가능성이 큰 상황이다.

'노녹인형'의 경우도 만기 시 기초자산 가격이 통상 65% 이상이면 약정된 원금과 이자를 받을 수 있지만 이마저도 현재 지수 수준으로는 원금 손실이 불가피하다.

문제는 상품 판매 과정에서 '위험고지'를 했느냐다.

판매 과정에서 위험도 높은 상품인 것을 고객에게 고지하지 않았다면 과거 라임·옵티머스·DLF(파생결합펀드) 등 여러 펀드 사태 당시 불거진 '불완전 판매' 논란이 재현될 수 있다.

이번 H지수사태 역시 상품의 가입자 상당수가 고령자라는 점을 감안할 때 충분한 고지가 이뤄졌는지 의문이라는 의견이 지배적이다.

금융당국 관계자는 "DLF사태 이후 금소법이 시행되면서 불완전 판매에 대한 처벌이 강화됐다"며 "가입자 대부분이 고령자인 것을 감안 할 때 상품 설명 고지가 충분히 이뤄지지 않았을 가능성이 있고, 공모상품이기 때문에 녹취가 있어 판단에는 어렵지 않을 것"이라고 말했다.

시중은행 지점 관계자는 "고위험 상품이기 때문에 고객들에게 충분한 설명과 결정할 시간을 줬다"며 "DLF사태 이후 고위험 상품에 대해서는 2~3번 반복 설명과 녹취 파일이 있기 때문에 불완전판매가 일어날 수 없다"고 말했다.

이어 "오랜 설명에 지친 고객이 흘러듣고 못 들었다고 하면 직원입장에서는 난감하다"고 덧붙였다.