올해는 미국 금리 인하가 예상되면서 코스피가 3000선을 넘어설 수 있을 지에 관심이 쏠리고 있다. 증시 전문가들은 기준금리 인하 효과를 긍정적으로 평가하면서 전통적 자산(주식과 채권)이 좋은 성과를 보일 것으로 전망했다. 다만 연말에 미국 대선을 비롯한 정치적 이벤트, 글로벌 경기 둔화 등 산적한 불확실한 변수들에 효과적으로 대응할 수 있는 포트폴리오 구성이 중요하다고 조언했다.

메트로신문은 대신증권, 미래에셋증권, 신한투자증권, 하나증권, 한국투자증권, NH투자증권 등 주요 6개 증권사(가나다 순) 리서치센터장에게 2024년 증시 전망에 대해 물어봤다.

◆코스피, 상저하고…"금리 인하 시점 불확실"

올해 국내 증시는 상반기 둔화 흐름을 보이다가 하반기 반등할 것으로 예측된다. 금리인하가 기정사실화되고 있으나, 인하 시점에 대한 불확실성이 여전히 존재하기 때문이다. 이에 증시 전문가들은 통화정책과 미국 대선 이벤트에 관한 불확실성이 수그러든 하반기에 증시 회복이 본격화할 것으로 내다봤다. 코스피 지수 예상 밴드 하단은 2200, 최상단은 2850으로 제시했다.

박희찬 미래에셋증권 리서치센터장은 "국내 증시는 금리인하에 따른 기대 요인과 글로벌 경기 둔화, 미국 침체 위험에 따른 우려 요인이 중첩돼 어느 쪽으로 좀 더 무게가 실릴지에 따라 가변적일 것"이라면서 "미국경제가 연착륙 하는 가운데 금리인하가 있는 상황이라면 국내 증시는 하반기로 갈수록 상승 잠재력이 클 것으로 기대된다"고 설명했다.

김영일 대신증권 리서치센터장은 "올해 3월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리인하 가능성을 시사하고, 6월에 금리인하를 단행할 경우 코스피 저점이 높아질 것"이라며 "금리인하가 빨라진다면 추가적인 밸류에이션 상승이 가능하고, 미국을 비롯한 글로벌 경기 회복이 예상보다 강할 수 있으며 기업실적 개선 가능성도 확대될 것으로 판단된다"고 말했다.

국내 증시에 부정적인 영향을 미치는 주요 이슈로 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 리스크와 미 대선 등 국내외 정치적 이벤트가 언급됐다.

유종우 한국투자증권 리서치센터장은 "부동산 경기가 국내 증시에 중요 변수로 떠오를 수 있다"면서 "1870조원에 달하는 가계부채와 각종 PF 사업 부실 등을 감안하면 부동산 경기에 따라 한국 경제와 주식시장이 받는 충격 강도가 매우 달라질 수 있다"고 우려했다. 이어 "부동산은 부의 효과를 비롯해 실질소비와 자금운용에 영향을 주기에 부동산 경기가 위축될 시 내국인의 투자 여력도 약해질 수 있다"며 "올해 해외 수출이 개선되더라도 국내 경기 불확실성이 주식시장의 상승세를 저해하는 요인이 될 수 있다"고 덧붙였다.

황승택 하나증권 리서치센터장은 "올해엔 국내 총선과 미국 대선이 예정돼 있어 증시 변동성이 클 것으로 보인다"고 밝혔다.

◆투자 유망 업종 "반도체, IT, 바이오, 게임"

2024년 투자 유망 업종으로는 반도체, IT(소프트웨어 등), 바이오, 게임 등이 꼽혔다. 올해 중 실적 개선이 가능해 주가가 상승할 것이라는 분석이다.

오태동 NH투자증권 리서치센터장은 "코스피 실적 개선의 핵심 축은 반도체"라며 "최근 메모리 재고가 줄어들고 있다는 신호가 나타나고 있는 가운데, 신호가 보다 명확해진다면 국내 반도체 업종 이익의 우상향 방향성이 뚜렷해질 수 있을 것으로 기대한다"고 했다.

유종우 리서치센터장 역시 "삼성전자와 SK하이닉스의 경우 올해에 확연한 이익 개선세를 나타낼 것"이라며 "지난해 연간 순이익 추정치는 양사가 3조원 안팎이었던 반면, 올해에는 34조원 수준으로 큰 폭의 개선이 기대된다. 이익 회복을 바탕으로 주가 상승세도 이어질 가능성 높다"고 밝혔다.

윤창용 신한투자증권 리서치센터장은 "제약바이오 및 헬스케어, 콘텐츠, 게임 등은 공통적으로 2022년과 2023년 수익률 하위에 포진했다"며 "핵심 변수는 펀더멘털(기초체력) 변곡점으로 세 테마 모두 주당순이익(EPS)이 바닥에서부터 개선 중이다. 올해 이익 개선 가능성을 고려했을 때 주도 테마 등극 요건을 갖췄다"고 설명했다.

국내 증시의 단기 변동성이 확대될 경우에는 적극적으로 비중 확대 전략을 구사할 필요가 있다는 조언도 나왔다. 김영일 센터장은 "올 1분기에 과도한 금리인하 기대가 후퇴하고, 미국 중심의 경기 불확실성이 커지면서 증시 변동성이 확대될 가능성이 있다"며 "코스피 2500선 이하에서는 반도체, 조선, 인터넷, 이차전지 중심으로 비중을 확대하는 것을 권고한다"고 강조했다.

◆ 2024년 투자전략…"채권 비중 확대 필요"

전문가들은 올해 투자 방법으로 주식과 채권에 분산 투자하는 전략이 유효할 것이라고 분석했다. 윤창용 센터장은 "올해에 디스인플레(인플레 둔화)와 성장 저점을 확인할 수 있어 주식·채권 동반 강세를 기대할 수 있다"고 말했다.

유종우 센터장은 "2024년은 성장과 유동성의 변화에 효과적으로 대응할 수 있는 포트폴리오를 구성하는 것이 중요한 과제가 될 것"이라며 "올해는 고금리 장기화 영향으로 성장이 둔화되는 가운데, 채권자산이 포트폴리오에 있어서 균형을 맞춰 주는 역할을 할 것으로 전망되는데 포트폴리오 내에서 채권의 리스크 분산 효과 역시 크게 개선될 것으로 예상된다"고 설명했다. 이어 그는 "물가 안정세로 유동성 상황이 개선되나 실물경제 측면의 성장이 둔화되는 상황은 성장성 자산인 주식의 기대수익률을 낮추는 요인"이라며 "주식 자산에 대한 과도한 기대보다는 일정 비중 채권을 편입한 자산 포트폴리오를 통해 5~10% 수준의 수익률을 기대하는 것이 바람직하다"고 덧붙였다.

채권투자에 대해서는 금리인상 기조를 반영해 비중을 조절할 필요가 있다고 조언했다. 김영일 센터장은 "단기적으로는 단기채의 비중을 확대하고, 장기채와 주식에 대한 투자 비중 축소가 유효하다"며 "2분기를 넘어가면서부터 연준의 기준금리 인하 시작 가시화를 고려할 때 장기채에 대한 비중을 확대할 필요가 있다"고 말했다.