지난해 중국 증시가 바닥을 모르고 추락하면서 중학개미들이 크게 줄었다. 반면 안정적 성장을 구가하고 있는 인도 등 신흥국이 대체 투자처로 급부상하면서 투자자들이 신흥국증시로 몰려가고 있다. 올해도 중국 증시에 대한 부정적인 전망이 많아 이 같은 흐름은 지속될 것으로 보인다.

4일 한국예탁결제원에 따르면 중국 주식 보관금액은 지난 2020년 29억2831만달러에서 2021년 23억7446만달러, 2022년 15억6127만달러(2조226억원), 지난해 10억2672만달러로 3년 연속 급감하고 있다.중국 증시가 약세를 보인 데 따른 것이다. 중국 증시는 지난해 주요 20개국(G20) 가운데 가장 부진했다. 코스피가 14% 오른 반면 중국 상하이종합지수는 전년 대비 3.7% 하락했다. 선전성분지수는 13.54%, 중국판 나스닥으로 불리는 차이넥스트는 19.41% 폭락했다.

중국 증권시장이 부진한 이유는 여러 악재가 복합적으로 작용했기 때문이다. 미국의 첨단제품 공급망 차단을 비롯한 미·중간 갈등, 부동산 위기, 내수 부진, 수출 둔화 등이 중국 경제 발목을 잡았다. 중국 정부가 부동산 규제 완화와 함께 기준금리 인하 등 여러 부양책을 시행했지만 경기 둔화는 지속되고 있다. 실제로 지난해 12월 중국의 제조업 PMI는 전월 대비 0.4포인트 하락한 49.0에 그쳤다. 시장 예상치(49.6)를 밑돈 것은 물론, 10월(49.5)부터 3개월째 하락세가 지속되면서 경기 회복이 지연되고 있음을 확인시켜 줬다.

중국 경기 회복이 지연되면서 외국인 투자자들의 중국 증시 이탈도 계속되고 있다. 최근 파이낸셜타임스(FT)가 홍콩의 스톡커넥트 거래 자료 등을 분석한 결과 지난해 말 중국 상장 주식에 대한 외국인 순투자는 307억위안으로 지난해 8월 2350억위안에 비해 87%나 급감한 수준이다. 중국 대형 부동산 개발업체인 비구이위안(컨트리 가든)의 채무불이행(디폴트) 소식이 외국인 투자자의 이탈에 있어 트리거(방아쇠)역할을 했다.

올해도 미·중 갈등이 해소되지 않는 데다 부동산 위기가 계속될 것으로 보여 중국 주식시장을 이탈하는 투자자는 더욱 늘어날 것으로 전망된다. 전문가들도 중국 시장에 접근하는 것에 신중할 필요가 있다고 조언했다. 전종규 삼성증권 연구원은 "올 상반기까지 정부의 경기 부양과 금융시장의 안정화 조치가 누적된다면 경기 연착륙과 함께 완만한 반등이 나타날 수 있으나 작은 반등에 그칠 가능성이 높다"며 "중국증시와 홍콩 주식시장이 구조적인 밸류에이션 디레이팅(주가수익비율이 낮아지는 현상)에서 벗어나기 위해서는 고통스러운 부채 구조조정 사이클이 진행돼야 한다"고 설명했다. 이어 그는 "중국과 홍콩 증시의 바닥 통과는 올 하반기에 가늠될 것"이라며 "상반기에는 지수 흐름보다는 테마·종목 중심의 제한적인 접근이 필요하다"고 덧붙였다. 반면 지난해 인도 증시에는 150억달러가 넘는 돈이 몰리면서 중국,홍콩 등의 대체 투자처로 급부상했다.