메리츠증권은 8일 넷마블에 대해 올해 신작이 출시되지만 시장 변화를 기대하기는 어렵다고 분석했다. 이에 투자의견은 중립, 목표주가는 기존 5만6000원에서 5만1000원으로 하향 조정했다.

넷마블의 지난해 4분기 연결 매출과 영업이익은 각각 6469억원, 59억원으로 예상된다. 이효진 메리츠증권 연구원은 "4분기는 '아스달연대기' 및 '나혼자만 레벨업' 등 굵직한 모바일 신작이 올해 상반기로 이연되며 마케팅 비용이 크게 줄었다"며 "신작 출시가 지연된 것은 모바일 게임 시장의 어려움이 예상보다 지속되고 있기 때문"이라고 설명했다.

이어 "문제는 올해 환경 개선을 기대할 근거가 없다는 점인데, 출시 예정 신작들은 외부 IP 작품에 해당된다"며 "'세나키' 성과로 3분기 낮아진 지급수수료율은 신작과 함께 재차 상승할 것으로 예상된다"라고 덧붙였다.

올해 신작은 지난해와 달리 재무적 기여가 클 것으로 예상되나 신작 안정화 패턴이 반복된다면 기대치는 점차 낮아질 것으로 보인다. 이 연구원은 "추가 자산 유동화에 따른 부채 감소, 신작 출시 성과 기대치 상회라는 예상치 못한 포인트가 추가로 필요한 시점"이라고 했다.