증권주가 실적 악화, 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 부실 우려 등으로 올들어 부진한 흐름을 이어가고 있다. 업계에선 증권사의 실적이 상반기 바닥을 찍고 하반기 반등할 것으로 예상하고 있어 증권주의 약세는 당분간 이어질 전망이다.

21일 한국거래소에 따르면 미래에셋증권, 한국금융지주, 삼성증권, NH투자증권, 키움증권 등 주요 증권사 11곳을 담은 KRX증권지수는 이달 들어 8.21% 하락했다. 앞서 지난해 11∼12월 두 달간 KRX증권 지수는 한시적 공매도 전면 금지 시행, 양도세 부과기준 완화 등으로 증시 거래대금 증가와 증권사 브로커리지 수익 확대가 기대되면서 14.46% 오르며 상승랠리를 기록했다.

연초에도 대주주 양도세 회피 및 배당락 관련 물량 등으로 증시 거래대금이 증가하는 1월 효과가 있다는 점이 부각되며 증권주의 상승세가 이어질 것으로 기대됐다. 그러나 연초부터 태영건설 워크아웃 사태로 부동산 PF 부실화 우려가 다시 부각됨에 따라 증권주는 하락세로 전환됐다. 특히 부동산 PF 부담이 큰 증권사들의 하락폭이 더 컸다. 미래에셋증권은 해외 대체투자 익스포저(위험 노출액)가 대형사 중에서도 가장 높아 14.94% 하락했으며 한국금융지주는 태영건설 익스포저가 가장 큰 데 따라 8.48% 떨어졌다. 부동산 익스포저가 상대적으로 적은 삼성증권(-8.05%), 키움증권(-7.54%), NH투자증권(-5.13%) 등의 주가도 약세를 보였다. 지난해 4분기 실적 악화가 주가에 부정적인 영향을 미쳤다.

금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 미래에셋증권·삼성증권·한국금융지주·NH투자증권·키움증권·메리츠증권·대신증권 등 증권사 7곳의 지난해 4분기 영업이익은 총 7414억원으로 전분기(1조1812억원)보다 약 37.2% 줄었다.

안영준 하나증권 연구원은 "부동산 PF 등 부진한 업황이 지속되고 있고, 이에 대한 충당금과 보유자산에 대한 평가손실이 반영되면서 4분기 증권사들의 실적에 대한 시장의 기대치도 낮아지고 있다"며 "추가로 일부 증권사가 주주환원정책으로 내세웠던 자사주 매입도 종료돼 상대적으로 수급도 받쳐주지 못해 증권주가 하락했다"고 설명했다.

증권사들의 실적이 올 하반기에나 개선될 것으로 예상돼 증권주는 당분간 하락세에서 벗어나기는 어려울 것으로 보인다. 강승건 KB증권 연구원은 "올 하반기부터 기준금리 인하 현실화 기대감이 존재한다는 점에서 증권사와 감독 당국의 PF 구조조정에 대한 결단을 앞당길 수 있는 근거가 될 것"이라며 "시중금리 하락과 신용리스크 완화에 따른 채권평가이익은 하반기에 현실화될 가능성이 높아 증권업종의 턴어라운드(실적 개선)가 기대된다"고 말했다.