KB증권은 29일 호텔신라에 대해 중국인 수요 회복세가 지연되고 있다며 목표주가를 기존 9만원에서 7만8000원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

박신애 KB증권 연구원은 "중국인 입국자수가 지난 7월부터 2019년의 40~50% 수준에 계속해 머물러 있다"며 "트래픽 증가에 기반해 매출이 본격적으로 회복되는 모습이 확인돼야 주가 반등도 가능하다"고 전망했다.

호텔신라의 올해 실적 추정치도 하향 조정했다. 이에 따라 2024년 연결 매출액은 4조6551억원, 영업이익은 1485억원을 전망했다. 각각 전년 동기보다는 31%, 63%씩 증가한 수치지만 KB증권의 종전 추정치 대비로는 12%, 34%씩 하향됐다. 또한, 호텔신라의 지난해 4분기 연결 실적은 매출액은 전년 동기 대비 28% 줄어든 9376억원, 영업이익은 적자전환되면서 전년 동기보다 116억원의 이익이 감소했다.

박 연구원은 "영업이익이 시장 기대치를 크게 하회했는데 체화 재고 할인 판매에 따른 평가손실과 해외 공항의 임차료 상승(코로나19 기간 동안의 감면 혜택 종료) 영향 때문"이라며 "시내면세점 매출은 61% 하락했는데 실질 성장률은 -27% 안팎으로 추정된다"고 분석했다.

반면, 국내외 공항 면세점은 리오프닝 효과로 전년 동기보다 매출이 116% 수직 상승했다. 다만 국내외 공항 합산 손익은 영업적자 36억원이 추정됐다. 박 연구원은 "국내 공항은 고정비가 증가하는 추세임에도 흑자 기조를 이어갔으나, 해외 공항은 임차료 부담 증가로 인해 적자로 전환된 것으로 추정된다"며 "호텔·레저 매출도 4% 성장했으나 인건비 등의 비용 증가로 인해 영업이익은 12% 감소했다"고 설명했다.