최근 미국과 유럽 등 주요국을 중심으로 물가 둔화 흐름이 이어지고 있지만 목표치(2%)까지는 쉽지 않을 수 있다는 분석이 나왔다. 특히 각국의 물가에 미치는 요소들이 달라 '피벗(pivot·통화정책 전환)' 시점이 차별화 될 수 있다는 것이다.

한국은행이 27일 발표한 '최근 한국·미국·유로지역의 디스인플레이션 흐름 평가'에 따르면 미국의 올해 1월 소비자물가상승률(CPI)은 3.1%로, 시장의 예상(2.9%)을 웃돌았다. 유로지역은 지난해 11월 2.4%까지 떨어졌다가 올해 1월 2.8%로 반등했다.

우리나라의 물가도 비슷한 흐름을 보이고 있다. 소비자물가상승률은 지난해 10월 3.8%에서 올해 1월 2.8%까지 낮아졌다. 그러나 여전히 7월(2.4%)보다 높은 수준으로 물가목표치에 진입하지 못한 상태다.

이날 한은은 중동발 지정학적 위기가 국제유가를 올리며 물가상승률을 더이상 낮추지 못하고 있다고 분석했다. 실제로 국제유가는 2022년 배럴당 100달러를 웃돌다가 지난해 70달러까지 떨어지면서 전 세계 물가를 끌어내렸다. 하지만 올해는 유가가 오르면서 물가상승률 목표치 둔화에 걸림돌로 작용하고 있다.

여기에 국가별로 물가상승률에 미치는 요인도 차별화되고 있다.

미국은 지난해 말 이후 견조한 고용상황이 지속되면서 근원서비스물가 상승모멘텀은 여전히 높은 수준이다. 통상 실업률과 물가상승률은 역의관계로, 물가상승률이 낮아지기 위해선 실업률이 높아질 수밖에 없다. 견조한 고용상황에서 더이상의 물가상승률이 낮아지기 어렵다는 지적이다.

우리나라는 농산물가격이 높은 수준을 지속하며 물가 상승 위험을 높이고 있다. 지난해 8~10월 소비자물가상승률은 작황부진으로 농산물가격이 급등하며 큰 폭으로 상승했다. 농축산물의 물가기여도는 3개월간 물가상승률의 3분의 1을 차지했다.

한은 관계자는 "지금까지 각 국의 물가 둔화흐름은 대체로 순조롭게 진행됐지만, 앞으로는 인플레이션 동인과 경기흐름에 따라 둔화흐름이 달라질 수 있다"며 "국제유가 상방리스크뿐 아니라 각 국의 물가 둔화 요인에 따라 통화정책 전환시점이 달라질 수 있다"고 말했다.