미국의 기준금리 인하가 6월에 시작될 것이란 전망이 우세한 가운데 금리인하 시기를 예단하기 어렵다는 신중론도 제기된다. 금리인하 시기를 가늠할 수 있는 물가지표가 예상치를 웃돌고 있기 때문이다. 미국의 금리인하 시기에 따라 한국의 금리인하 시기도 달라질 수 있는 만큼 관심이 쏠린다. 미국의 금리인하가 시작되면 1~2개월 후행해 한국도 금리를 내릴 수 있어서다.

12일 국제금융센터의 '주요국 경제 및 통화정책에 대한 IB 전망 및 시사점'에 따르면 해외 주요 IB는 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 오는 6월부터 금리를 낮추기 시작해 연내 4회 총 1%포인트(p) 인하할 것으로 내다봤다.

미국 연준의 정책금리는 현재 연 5.25~5.50%로, 올해 말에는 4.25~4.50%까지 낮아질 수 있다는 전망이다.

국제금융센터 관계자는 "미국은 견조한 성장세로 더딘 디스인플레이션(물가상승률 둔화)이 전망된다"며 "미국 뿐만 아니라 유로존, 영국도 금리인하가 개시될 것"이라고 말했다.

◆美 물가지표 '흔들'…인하 시기 늦춰

다만 미국의 물가지표를 살펴보면 목표치에 도달하기까지는 불확실성이 여전한 상황이다. 지난 1월 미국의 소비자물가는 1년전보다 3.1% 오른 것으로 집계됐다. 시장에서 예상한 수준(2.9%)보다 높고, 목표치(2%)를 웃도는 수준이다.

제롬 파월 연준 의장도 "물가상승률이 연준 목표치(2%)를 향한다는 더 큰 확신이 들기 전까지는 정책금리 범위를 내리는 것이 적절하지 않다고 생각한다"며 "정책규제를 너무 빠르게, 너무 많이 푸는 것은 결과적으로 더 강력한 긴축정책을 요구하게 될 것"이라고 했다.

기대인플레이션도 상승했다. 2월 미국의 기대인플래이션은 3년 후 기준 2.7%로 한 달전 조사한 것과 비교해 0.3%포인트(p) 올랐다. 기대인플레이션이 높으면 노동자들은 임금인상을 요구하고, 기업들은 임금 및 제반비용을 더해 상품의 가격을 올려 물가인상으로 이어질 수 있다.

이에 따라 시장에서는 금리인하 시기를 예단하기 어렵다는 지적이 나온다. 연준이 실제지표에 따라 통화정책 방향을 결정하는 만큼 유가상승 등 대내외적 상황에 따라 금리인상 시기는 변화할 수 있다는 것이다.

◆ 韓 4분기께 인하 가능성

아울러 연준의 금리인하 시기가 늦춰지면 한국의 금리인하시기도 늦춰질 수 있다.한국은행 금융통화위원회는 2022년부터 지난해 1월까지 기준금리를 7회 연속 인상 한 뒤 이후 작년 2월부터 현재까지 기준금리를 동결한 상태다.

전문가들은 한은이 미국의 정책금리를 인하한 것을 보고 금리인하를 결정할 것으로 보고 있다. 올해 금통위는 총 24번 열리는데, 이 중 기준금리를 결정하는 회의는 총 8회(1월·2월·4월·5월·7월·8월·10월·11월) 열린다. 미국 연준이 6월 정책금리를 인하하면 한은은 7월~10월 금리인하를 할 것이란 분석이다.

조영무 LG경영연구원 연구위원은 "시장이 예상하는 미국의 금리인하 시점이 3월, 5월을 거쳐 이제 또 6월로 늦춰지는 분위기"라며 "한은은 미국이 인하 기조로 돌아서 꽤 금리를 낮춘 뒤에야 모든 것을 확인하고 4분기께 인하에 나설 가능성이 있다"고 말했다.