한국은행은 각국의 자본시장이 개방되고, 교역 연계 등이 확대되며 미국 연방준비제도(Fed) 통화정책의 파급력이 이전보다 강화됐다고 분석했다. 글로벌 금융위기 이후 코로나19, 글로벌 인플레이션에 연준이 적극 대응하면서 글로벌 금융사이클에 큰 영향을 미쳤다는 것이다.

14일 한국은행이 발표한 '통화신용정책보고서'에 따르면 2020~2024년까지 글로벌FCI와 그림자금리의 상관계수가 0.83으로 2010~2019년 0.13인것과 비교해 0.70포인트(p) 높아진 것으로 나타났다.

한국은행은 "여전히 개별중앙은행이 자율적 통화정책을 통해 효과적으로 거시경제를 조절할 수 있다는 것이 중론"이라면서도 "각국의 자본시장 개방, 외환시장 및 교역 연계 등의 확대로 연준 통화정책의 파급력이 강화됐다"고 말했다.

이날 한은은 연준이 예상치 못한 급격한 경기침체가 발생하지 않을 경우 정책금리를 중립적인 수준까지 내릴 것으로 전망했다. 앞서 연준이 발표한 점도표에 따르면 연준은 올해 말까지 3회 인하를 예상하고 있다. 2026년말 정책금리는 2.9%로 장기 중립금리로 제시한 2.5%를 소폭 상회한다.

연준이 금리를 인하하면 글로벌 금융여건은 완화되고 실물경제도 개선될 수 있다. 정책금리 인하가 달러화 절하, 신용 및 기간스프레드 축소압력으로 작용해 글로벌 포트폴리오가 조정될 수 있고, 이로 인해 국가 신용위험이 상대적으로 큰 신흥국의 수출입을 중심으로 글로벌 교역이 확대될 가능성도 커진다.

한국은행은 우리나라의 경우 외환부문의 우려가 경감되면서 통화정책이 대내여건에 집중할 수 있는 여지가 확대될 수 있다고 분석했다.

한국은행 관계자는 "연준 통화정책의 완화는 국내 통화정책 측면에서 외환부문의 부담을 덜어줄 수 있다"면서도 "고인플레이션과 자산가격 급등을 경험했던 경제주체들이 물가 및 자산가격 상승기대를 재형성할 경우 디스인플레이션 및 디레버리징 과정을 저해할 가능성이 있다"고 말했다.