한국증권학회는 여의도 파크원 NH금융타워에서 '기업 밸류업 성공을 위한 과제'를 주제로 정책심포지엄을 개최했다고 23일 밝혔다.

이준서 한국증권학회 회장은 "기업 밸류업 지원방안은 자본시장 발전을 위해 단기적·일시적인 아닌 장기적·궁극적으로 추진해야 할 과제"라고 강조했다. 이어 "이번 정책세미나를 계기로 코리아디스카운트의 해소를 넘어 기업 본질가치를 향상시킬 수 있는 구체적이고 실질적인 가치 제고 방안이 모색되기를 기대한다"고 말했다.

정은보 한국거래소 이사장은 축사를 통해 "기업 밸류업 프로그램은 정부의 규제가 아니라 건전한 시장의 압력을 통해 기업의 자발적 참여를 기반으로 하는 것"이라며 "밸류업을 통한 자본시장 활력 제고가 침체 우려가 있는 우리 경제의 성장동력 회복을 위한 중요한 해법이 될 수 있을 것"이라고 말했다.

기조발제를 맡은 이관휘 서울대학교 교수는 "코리아디스카운트의 이유는 단순히 미흡한 주주환원이나 낮은 수익성에 있지 않다"며 "거버넌스 이슈와 함께 시장 효율성을 저해하는 세금이나 규제와 같은 각종 제도가 포괄적으로 얽혀 있다"고 주장했다. 그는 "따라서 밸류업 프로그램의 성공을 위해 그 목표가 단기적 주가 부양이 돼서는 안 되며 궁극적으로 기업 펀더멘털을 향상시키는데 있어야 하고, 규제 개혁과 함께 특히 이사회 역할이 핵심적이다"라고 강조했다.

첫 번째 주제발표를 맡은 강창모 한양대학교 교수는 국내 기업의 지배구조 문제가 낮은 자기자본이익률과 소극적 주주환원 등에 미치는 영향을 분석했다. 강 교수는 "기업의 내재가치 성장을 위해 일반주주 이익 보호와 지배구조 개선이 필요하다"고 언급했다. 이를 위해 ▲주주환원 정책 및 일반주주 이익 보호 정책에 대한 기업의 공시 책임 강화 ▲이사회의 일반주주에 대한 책임 강화 ▲장기적 기업가치 증대를 목표로 기관투자자의 주주관여 활동 관련 입법 및 정책을 제언했다.

이성원 트러스톤자산운용 ESG운용부문 대표는 두 번째 주제발표에서 "정부 밸류업 프로그램이 상장사 거버넌스 개선에 의미 있는 성과를 낼 것"이라면서도 "미국 등 여타 국가에 비해 느슨한 내부거래 공시기준을 강화할 필요가 있다"고 말했다. 이 밖에도 ▲스튜어드십 코드의 실효성 제고 ▲이사진의 업무 전문성 제고 ▲경영진 보수지급과 관련한 객관적 기준 도입 및 공시 등 추가적인 조치도 필요하다고 덧붙였다.

이어 진행된 패널토론에서 고상범 금융위원회 자본시장과장은 "정부가 코리아 디스카운트 해소를 위해 공정한 시장질서 확립, 자본시장 접근성 제고, 주주가치 기업경영이 확립이라는 세 축을 중심으로 자본시장 선진화 노력을 지속해 나가고 있으며, 그 일환으로 추진중인 기업 밸류업 지원방안도 유관기관과 차질없이 준비 중"이라고 설명했다.

이수철 NH투자증권 운용사업부 총괄대표는 "한국증시 저평가 원인은 경영권을 행사하는 지배주주와 기타 주주의 이해관계가 일치하지 않기 때문"이라며 "그 이해관계를 일치시키지 못한다면 이사회 변화를 유도하고 의무를 강화하는 것이 유일한 해결책으로 생각한다"고 말했다. 이어 "그 과정에서 규제 강화보다는 행동주의 펀드나 주주권 행사를 활성화하는 것이 자본시장 발전에 긍정적"이라고 분석했다.

이효섭 자본시장연구원 금융산업실장은 "밸류업 성공을 위해 기업 자발적으로 참여할 수 있는 다양한 유인책을 제시하고, 모자회사 중복상장, 대주주의 터널링 해소 등 기업지배구조 개선을 유도하는 것이 중요하다"며 "저평가 기업들의 기업 가치 제고를 담당하는 사모펀드(PEF) 역할 제고 및 M&A 시장 활성화가 필요하다"고 말했다.

끝으로 최재원 서울대 경제학과 교수는 한국기업의 창조적 혁신을 도와주는 정책적 방안 모색을 위해 "M&A 통한 기업구조조정 및 외국인 투자를 촉진할 수 있는 주식시장 선진화가 요구된다"고 제언했다.