SK증권은 21일 삼성화재의 자본 정책 발표에 따른 주주 환원 확대 기대감 및 추가적인 자기자본이익률(ROE) 제고 가능성 등을 종합적으로 반영해 목표주가를 43만원으로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

설용진 SK증권 연구원은 "삼성화재의 올해 1분기 실적에서 가장 괄목할만한 점으로는 가파른 신계약 성장 및 자본 정책 검토안의 제시를 들 수 있다"며 "동사의 1분기 보장성 인보험은 월평균 177억원(전년 동기 대비 +38.1%)로 큰 폭 상승했는데 기존 전속 채널에 더해 적극적으로 법인보험대리점(GA) 채널을 활용한 데 기인한다"고 분석했다.

삼성화재는 실적 발표를 통해 자본 정책 검토안을 발표하며 전반적인 잉여 자본 산출 방법, 중장기 주주 환원 목표 등을 제시한 바 있다. 설 연구원은 "삼성화재가 업계 내 가장 높은 수준의 지급여력비율(K-ICS)을 보유하고 있으며, 약 50% 수준의 중장기 주주 환원 목표를 언급한 점을 감안하면 향후 적극적인 주주 환원 확대 등을 통한 잉여자본 해소 등 자본 활용의 효율성이 제고될 것"으로 예상했다.

삼성화재의 올해 순이익은 전년 동기보다 24.1% 상승한 2조1782억원으로 추정됐다. 설 연구원은 "신계약 수익성은 다소 낮아졌으나 판매 채널 측면의 강점 등을 바탕으로 견조한 신계약 보험계약서비스마진(CSM)이 예상되며 투자손익도 지난해 2분기 교체매매 기저효과를 감안했을 때 안정적인 이익 체력 개선세가 지속될 전망"이라고 설명했다.