연초 5000선까지 급락했던 홍콩 H지수가 지난달부터 상승하면서 관련 주가연계증권(ELS) 손실이 크게 줄어들 것으로 보인다. 은행권에서는 H지수가 7000선을 넘을 경우 투자자 대부분이 원금을 회수할 것으로 전망하고 있다.

29일 금융권에 따르면 홍콩에 상장된 중국 본토 기업 주식들로 구성된 홍콩H지수(HSCEI)는 전 거래일보다 117.16포인트(1.75%) 하락한 6568.97에 마감했다.

H지수는 외국인 자금 이탈과 미·중 갈등, 중국 경기 부진으로 내림세가 지속돼 지난 1월22일 장중 4943.24로 연저점을 기록했다.

이후 중국 당국의 증시 부양책에 힘입어 상승 전환에 성공해 지난 20일(종가 기준) 6964.9를 기록해 연중 최저치였던 지난 1월 22일(5001.95) 대비 39.2% 상승했다.

H지수가 반등에 성공하면서 국내 은행들은 한시름 덜게 됐다.

H지수의 상승 추세가 지속될 경우 오는 7월부터 만기가 도래한 ELS 계약 건부터 손실 가능성이 낮아 은행의 배상액이 줄어들기 때문이다.

ELS 상품은 기초로 삼는 주가지수의 등락에 따라 손익이 확정되는데, 크게 녹인형(knock-in)과 노녹인형(no-knock-in)으로 구분된다.

녹인형은 계약 기간(통상 3년) 중 자산 가격이 가입 시점보다 50% 이하로 떨어지면 원금이 손실되는 상품이다. 원금을 회복하려면 지수 가입 시점보다 70% 이상을 회복해야 한다.

노녹인형은 지수 변동과 상관없이 만기 시점에 지수가 가입 시보다 65% 이상이면 원금과 이자를 받을 수 있다.

은행권에서는 지수가 7000선에 도달하면 8월 만기 도래하는 상품에 투자한 사람들은 손실을 보지 않을 것으로 보인다. 또한 7500선에 도달하면 7월 만기 상품, 8000선을 돌파하면 6월 만기 상품 모두 손실이 발생하지 않을 것으로 전망하고 있다.

지난 2021년 8월 이후 H지수가 급격히 떨어져 만기 시점의 이익 분기점도 그만큼 낮아졌기 때문이다.

은행권에서 판매한 홍콩ELS의 하반기 예상손실 규모 역시 6000선을 넘을 경우 약 1조1966억원, 7000선을 넘어서면 4411억원이다. 손실액이 줄어들면서 자연스럽게 배상액 역시 줄일 수 있다.

또한 홍콩H지수 오름세가 이어진다면 추가 충당금 적립에 대한 불확실성도 해소되면서 실적 개선으로 이어질 수 있다.

KB국민·신한·하나·우리·NH농협 등 5대 시중은행은 홍콩H지수 ELS 자율배상을 위해 총 1조6550억원을 충당금 형태로 올 1분기 실적에 반영했다.

박상현 하이투자증권 연구원은 "중국경제 리스크가 해소됐다고 판단하기는 이르지만, 중국경기 불확실성은 일부 해소되고 있다"며 "ELS 상품의 손실 폭이 줄어들 가능성은 높지만 손실 회피까지 회복하는 데는 시간이 더 필요할 것"이라고 말했다.

은행권 관계자는 "투자자 배상금도 보수적으로 준비해 놨기 때문에 지수가 지금보다 더 하락한다 해도 재무적 부담은 없을 것"이라고 말했다.