금리 인하 기대감에 투자 심리가 개선되고 있는 증권주가 밸류업 선두 주자로 꼽힌 은행, 보험주 보다 강세를 보일 것이란 전망이 나오고 있다. 금리가 하락하면 은행의 수익성이 둔화하는 데다 보험은 앞으로 주주환원율 개선 등을 통해 가치를 증명해야 하는 상황이기 때문이다.

18일 한국거래소에 따르면 주요 증권사들로 구성된 KRX 증권지수는 한달간 8%가량 하락했다. 개별 종목들도 약세를 보였다. 같은 기간 미래에셋증권은 약 13% 내렸으며 키움증권은 9%가량 떨어졌다. 이외에도 한국투자증권의 모회사인 한국금융지주(-8.46%), NH투자증권(-7.60%), 삼성증권(6.19%) 등이 하락세를 보였다. 안영준 하나증권 연구원은 "국내 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 사업장 부실 우려와 해외부동산 투자 손실 등의 우려로 증권업 주가는 아직 부진한 흐름이 이어지고 있다"고 말했다.

이같은 조정에도 불구하고 최근 금리인하에 대한 기대로 인해 증권업종에 대한 투자심리가 개선되고 있다. 지난 한 달간 삼성증권에는 838억원, 639억원의 개인, 기관 순매수가 집중됐다. 같은 기간 개인은 미래에셋증권의 주식도 153억원어치 사들였다. 외국인의 경우 한국금융지주와 키움증권을 각각 64억원, 44억원어치 순매수했다.

정태준 미래에셋증권 연구원은 "증권사는 기준금리가 인하되면서 나타나는 유동성 확대의 수혜를 입는다"며 "유동성 확대는 증시 자금 유입으로 연결될 가능성이 높은 데다 금리가 하락하면 부동산PF 관련 우려가 감소할 수 있다"고 설명했다.

하반기로 갈수록 증권주는 강세를 보일 것이란 분석이 나오고 있다. 밸류업 정책이 본격화하면서 대형주 중심으로 주가가 상승해 주식 거래가 늘어나고 증권사들의 수익성도 높아질 것으로 보이기 때문이다. 실제로 밸류업 정책 추진으로 증시 거래가 활성화되면서 올 1분기 60개 증권사사의 일회성 요인을 제외한 순이익은 총 2조5141억원으로 작년 동기보다 16.9% 늘었다. 또한 금리가 인하되면 예금 등 안전 상품에서 위험자산인 증시로 자금 유입도 기대되기 때문이다.

정태준 연구원은 "2012~2014년의 사례와 같이 기준금리가 내려가도 증시가 박스에 갇히면 거래 대금이 감소하면서 수익성이 훼손될 수도 있어 이 경우 주주환원의 중요성이 더욱 부각될 것으로 예상된다"면서 "유동성 확대의 수혜를 크게 입을 수 있음과 동시에 강한 주주환원 정책을 지속할 수 있는 증권사가 긍정적인 흐름을 보일 것"이라고 덧붙였다.