네덜란드 자산운용사인 로베코 자산운용은 아시아 국가 및 신흥국(EM) 주식이 미국 대비 저평가돼 있어 투자 기회가 많다고 평가했다. 특히 한국 주식 시장에 대해 주주 친화적 정책을 통한 주주가치 제고 노력이 확산되고 있어 코리아 디스카운트 문제가 점차 줄어들 것으로 내다봤다.

조슈아 크랩 로베코자산운용 아시아·태평양 주식운용 대표는 19일 서울 여의도 FKI타워에서 열린 '2024년 하반기 글로벌 주식시장 전망 기자간담회'에서 "아시아 시장은 역사적 밸류에이션 저점에 가까우며 미국 시장과 비교해서도 사상 최저치에 근접했다"고 밝혔다.

특히 아시아의 에너지 전환 관련 테마에 주목할 필요가 있다고 강조했다. 그는 "최근 들어 시장의관심이 인공지능(AI)로 옮겨지다 보니 환경·사회·지배구조(ESG) 관련 종목들의 밸류에이션이 저렴해진 상황"이라며 "전기차, 스마트폰, AI 알고리즘을 구동시키려면 데이터센터 인프라 구축 등 엄청난 투자가 앞으로 필요하기 때문에 AI 시대에서도 가장 중요한 부분이 바로 에너지와 관련된 부문이다"고 설명했다. 이어 "변화하는 규제 및 금융 환경이 에너지 전환 분야의 선두주자들에게 유리하게 작용할 뿐만 아니라, 솔루션을 제공하는 업체들에게 중요한 기회가 될 것"이라고 덧붙였다.

한국 시장과 관련, 한국 기업이 자사주 매입을 늘리고 있는 점을 긍정적으로 내다봤다. 조슈아 크랩 대표는 로베코운용의 포트폴리오에서도 밸류업 프로그램 이후 국내 증시 비중을 전반적으로 늘렸다고 밝혔다.

그는 "자사주를 매입하는 기업들이 매입에 그치지 않고 소각하고 있다"며 "정부의 주주 환원과 관련된 정책이 코리아디스카운트 문제를 해소하는 데 어느 정도 도움을 주고 있다"고 말했다.

다른 아시아 시장도 낙관적으로 전망했다. 조슈아 크랩대표는 "일본 주식시장은 새로운 시대를 맞고 있다"며 "리플레이션(Reflation)과 주주가치 상승은 주식시장에 긍정적 영향을 주고 있다"고 짚었다. 또 밸류업 프로그램이 한국과 다른 아시아 국가에서 확산되고 있는 점을 들며 이들 국가의 유망 가치주의 견실한 재무상태가 투자자들의 관심을 끌 것으로 예상했다.

중국 시장에 대해서도 밸류에이션이 지난 10년 중 가장 저렴하다고 진단했다. 그는 "중국 경제에 대한 부정적 뉴스가 이미 잘 알려져 주식 시장 가격에 이미 충분히 반영된 것으로 보인다"며 "최근 중국 정부의 새로운 지원 정책들이 잇따르고 있어 다시 반등할 수 있다"고 했다.

베트남, 필리핀, 인도, 인도네시아 등은 공급망 다각화와 승수효과(multiplier effect)에 힘입은 내수 증가로부터 수혜를 입고 있다면서 미국 금리 인상의 역풍은 잠잠해지고 있는 추세라고 판단했다. 또 물류 및 효율성 향상을 고려할 때 인프라 부문에서 높은 투자수익률(ROI)를 기대할 수 있을 것이라고도 내다봤다.

인구 밀집도가 높은 인도의 경우는 긍정적 요인들이 이미 밸류에이션과 포지셔닝에 반영됐다는 점을 주의해야 한다며 개별 종목을 중심으로 대응할 필요가 있다고 설명했다. 인도네시아에 대해서는 올해 대통령 선거가 종료돼 정치적으로 안정성을 얻은 데다 원자재 가격 상승 등에 힘입어 앞으로 견조한 경제 발전이 지속될 것이라고 전망했다.