올해 상장한 공모주들의 약 70%가 마이너스 수익률을 기록하고 있는 가운데, 지난달부터는 상장 첫날부터 폭락하는 사례가 연이어 발생하고 있다. 새내기주들이 공모가도 지키지 못하는 상황이지만 일각에서는 과열됐던 공모주 시장의 정상화 과정이라는 의견도 나온다.

21일 한국거래소에 따르면 전날 상장한 케이쓰리아이와 넥스트바이오메디컬의 주가가 공모가 대비 36.90%, 18.27%씩 하락한 채로 마감했다. 상장 첫날에도 케이쓰리아이는 31.9%, 넥스트바이오메디컬은 18.3%씩 내리면서 약세를 보였다. 두 종목 모두 밴드 상단으로 공모가를 확정했다.

최근 공모주 투자 열기가 과열되고 있다는 지적이 나왔었으나 상장 당일부터 부진한 주가 흐름을 보이는 상장주들이 발생하면서 오히려 공모주 시장이 냉각되고 있다는 우려로 반전됐다. 지난달에도 상장 첫날 이노스페이스가 20.4%, 엑셀세라퓨틱스는 16.7%, 뱅크웨어글로벌는 1.6%씩 하락한 채 마감한 바 있다. 스팩·리츠·재상장 등을 제외할 시 올해 상장일부터 공모가를 하회한 것은 이노스페이스가 최초다.

상장 이후에는 내리막길을 걷는 새내기주들이 더욱 많아지고 있다. 20일 기준 올해 상장한 41개 종목(스팩·리츠·이전상장 등 제외) 중에서 28개 종목이 공모가를 하회하고 있기 때문이다. 평균 하락률은 약 33%에 달한다. 가장 낙폭이 큰 종목은 아이씨티케이로 공모가 대비 65.1% 하락했다. 이외 포스뱅크(-57.7%), 에스오에스랩(-52.6%), 이노스페이스(-51.7%), 엑셀라퓨틱스(-48.8%) 순이다.

시장에서는 올해 상장주 절반 이상의 수익률이 마이너스를 기록하면서 과도한 공모가를 측정한다는 논란도 제기됐다. 실제로 이노스페이스는 지난해 연결기준 159억원의 영업손실을 기록했으며, 올해도 올해도 161억원의 적자가 추정되고 있다. 엑셀세라퓨틱스 역시 연결 기준 2021년 57억원, 2022년 83억원, 2023년 87억원의 영업손실을 기록하면서 3년 이상 부진한 흐름을 이어왔다. 한 IB업계 관계자는 "케이스 바이 케이스기는 하지만 주가가 빠졌다는 것은 오버 밸류에이션으로 상장했다거나 수급 이슈로 인해 물량이 많을 경우 빠질 확률이 높아진다"고 설명했다.

전날 기술특례상장(기술성장기업)으로 코스닥 시장에 입성한 케이쓰리아이와 넥스트바이오메디컬도 '공모가 거품'과 '저조한 의무보유 확약 비율'이 거론된 바 있다. 의무보유 확약 비율이란 공모주를 받는 기관들이 일정 기간 내에는 주식을 팔지 않겠다고 약속하는 것이다. 기관들의 의무보유 확약 비율이 낮을수록 장기 성장성보다는 단타에 집중할 가능성이 높아지는 셈이다.

다만 시장에서는 공모주 시장의 냉각 분위기가 투자자들의 신중한 판단을 유도할 수 있다는 의견도 나온다. 조대형 DS투자증권 연구원은 "공모 희망 밴드 상단을 초과한 공모가 기준으로 상장일 단기 차익을 노리기는 점점 더 어려워지고 있다"며 "시장의 정상화 과정이며 오히려 종목 선별의 기회로 삼을 수 있을 것"이라고 말했다.