이번주 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리를 결정할 예정이어서 관심이 집중된다. 시장의 예상처럼 연준이 기준금리를 0.25%포인트(p) 인하하면 우리나라와의 금리 격차가 좁혀져 자본유출 부담이 줄어들 전망이다.

다만 원·달러 환율이 여전히 1400원대로 높고, '탄핵 정국'으로 코리아디스카운트까지 더해지면서 우리나라의 금리 인하 시기는 더뎌 질 수 있다. 내수(투자·소비) 경제가 더 어려워질 수 있다는 전망이 나온다.

◆ 美 기준금리 0.25%p 인하가능성↑

16일 금융권에 따르면 연준은 오는 17~18일 연방공개시장위원회(FOMC)를 열고 기준금리를 결정한다. 앞서 연준은 9월 기준금리를 5.25~5.5%에서 0.5%p 낮춘 뒤 10월 0.25%p를 추가 인하했다. 현재 미국의 기준금리는 4.5~4.75%다.

시장에서는 연준이 이번에 기준금리를 0.25%p 추가 인하할 것으로 예상한다.

시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 금리 선물시장은 이날 연준이 기준금리를 0.25%p 낮출 확률을 97.1%로 내다봤다. 인하할 확률은 한달 전 61.9%에서 일주일전 86%까지 오른 뒤, 이날 기준 97%까지 올랐다.

금리인하 가능성이 커진 이유는 우선 고용시장이 견고하기 때문이다. 지난달 비농업고용지수는 22만7000명으로 지난 9월(25만4000명)과 비슷한 수준을 보였다. 실업률도 4.2%로 우려하는 수준(4.4%)보다 낮다.

앞서 파월 의장은 지난 9월 기준금리를 0.5%p 내린 뒤 "지난 한해 동안의 인내심으로 인플레이션(물가상승)은 목표에 더 가까워졌다"며 "정책 기조를 적절히 재조정하면 완만한 성장세와 인플레이션이 지속적으로 2%까지 하락하는 상황에서도 노동 시장의 강세를 유지할 수 있을 것"이라고 말했다. 인플레이션이 둔화되고 있는 만큼 최대고용에 집중해 안정적으로 금리인하를 할 것이란 설명이다.

실제로 연준이 물가지표로 사용하는 개인소비지출 물가지수는 올해 1월부터 2%대를 유지하고 있다. 7월부터는 물가지수가 2%대 초반으로 내렸다. ▲7월 2.5% ▲8월 2.2% ▲9월 2.1% ▲10월 2.3%다.

◆ 韓, 내수 침체 우려↑

다만 미국의 금리인하와 별개로 우리나라의 경제상황은 더 어려워질 수 있다는 우려가 나온다. 지난해 최대 2%p까지 벌어졌던 한·미간 금리격차는 11월 기준 1.5%p 축소됐다. 금리격차가 줄어들어 비슷해지면 자본유출 부담이 줄어든다.

문제는 원·달러 환율이 1400원대로 높은 수준이라는 점이다. 이날 오후 3시 53분기준 원·달러 환율은 1436.70원을 나타냈다. 지난 주말 대비 1.50원 올랏다. 이 상황에 내수(투자·소비) 회복을 위해 금리를 인하할 경우 원화 가치기 낮아져 원·달러 환율이 오르고 자본 유출 부담은 더 커질 수 있다.

여기에 현재 우리나라는 비상계엄·탄핵 사태로 코리아 디스카운트까지 더해진 상황이다. 코리아 디스카운트는 한국 정치·경제·안보 등에 대한 투자자들의 우려로 한국증시가 실제보다 낮은 밸류에이션으로 거래되는 것을 말한다.

한국은행에 따르면 외국인 주식 투자자금은 지난 8월부터 넉 달 연속 순유출됐다. 국내 주력 수출 상품인 반도체에 대한 성장성을 우려한 영향이다. 여기에 정치적 비상계엄·탄핵 사태는 불길에 기름을 끼얹었다. 정치적 불확실성까지 더해지면서 외국인 매도세는 이어졌다.

이날 외국인은 매도 규모를 키우며 순매도 하고 있다. 오후 3시 30분 기준 순매도 금액은 5523억원이다. 비상계엄 사태가 발생하기 전인 3일 외국인은 4399억원을 매수했다. 악재가 더해지며 자본유출이 지속되고 있다는 설명이다.

전문가들은 내수회복이 더뎌질 수 있다는 입장이다.

한국개발연구원(KDI)은 경제동향 12월호에서 "최근 우리 경제는 건설업을 중심으로 경기 개선세가 제약되는 가운데, 불확실성이 확대되는 모습"이라고 평가했다. 평가의 주된 근거는 건설업을 중심으로 한 내수 부진과 미국 대선 결과에 따른 불확실성 확대였다. '탄핵 정국'은 악재가 널린 상황에서 국내 정치 불확실성까지 높였다.

이승우 유진투자증권 연구원은 "트럼프의 재등장으로 글로벌 지경학은 밀림의 한가운데 들어섰고, 반도체 업황 둔화와 수출통제 등의 부담까지 이어지고 있다"며 "절체절명의 상황에서 우리는 계엄발동과 해제, 지도자 공백이라는 초현실적 상황을 맞이해 주요 기업들의 실적 하향과 밸류에이션 조정은 불가피해 보인다"고 말했다.