기업 대출이나 회사채 발행 이자 부담이 커지면서 유상증자에 나서는 상장사들이 늘고 있다. 올해도 경기 침체로 인해 유상증자에 나서는 기업들이 증가할 것으로 보여 투자자들의 우려가 나오고 있다.

16일 한국예탁결제원에 따르면 지난해 유상증자를 실시한 상장사는 총 502개사로 전년(470개사) 대비 32개사 증가했다. 코스피 상장사는 77개사로 전년(78개사)과 비슷했으나 유상증자를 통해 조달한 자본금은 1조9486억원에서 2조2757억원으로 3271억원 증가했다. 코스닥 상장사는 425개사로 전년(396개사) 대비 29개사 증가했으며, 자본금도 전년보다 43.26% 증가한 1조3035억원에 달했다.

유상증자는 기업이 자금을 확보하기 위해 신규 주식을 발행하는 방식으로, 통상적으로 기존 주식의 가치를 희석시키기 때문에 주식시장에서는 악재로 인식된다. 특히 최근 들어 미래 성장 동력을 확보하거나 경쟁력을 강화하기 위한 목적보다는 운영자금 마련과 부채 상환을 위해 유상증자에 나서는 사례가 증가하고 있어 투자자들의 불만이 커지고 있다. 기업의 이익 창출 능력에는 변화가 없는데 주식 수만 늘어나면 주당순이익(EPS)이 감소, 주가 하락 가능성이 커지기 때문이다. 이에 따라 경영 실패의 책임을 주주의 자금으로 전가한다는 지적이 나오고 있다.

실제로 지난해 말 이에이트는 177억원 규모의 주주배정 후 실권주 일반공모 방식 유상증자를 결정하면서 조달 자금 중 70억원을 전환사채(CB) 상환에 사용할 계획을 발표, 주주들의 반발을 샀다. 반도체 기판 제조사 이수페타시스는 2차전지 소재 기업 제이오를 인수하기 위한 자금 마련을 위해 유상증자를 추진했으나, 주력 사업과 무관한 이차전지 소재 기업 인수라는 점에서 주주들의 강한 반대에 부딪쳤다. 바이오기업 차바이오텍도 2500억원 규모 유상증자를 통해 계열사에 투자하겠다는 계획을 밝혔지만, 최대 주주가 배정 물량의 약 40%만 소화할 것이라고 밝히면서 주주들의 불만이 고조됐다.

고금리와 경기 부진 장기화로 국내 기업들의 자금난이 이어지면서 올해도 유상증자에 나서는 기업들이 증가할 것으로 전망된다. 에프앤가이드에 따르면 코스피 상장사의 올해 영업이익 시장 전망치(컨센서스)는 286조118억원으로, 3개월 전 309조3710억원에서 약 23조3592억원 줄었다.

황용식 세종대 경영학과 교수는 "경제 상황 악화와 금융권의 대출 제한 등 자금줄이 타이트해진 환경에서 기업들이 자금 마련을 위해 불가피하게 유상증자를 선택할 가능성이 높아졌다"면서 "누적된 적자와 고갈된 자금 속에서 이뤄지는 유상증자는 단기 처방에 그칠 수 있어 기업은 투자자들에게 성장 가능성을 보여주는 청사진을 제시해야 한다"고 설명했다.