한화그룹이 국내 2위 급식 식자재 기업인 아워홈을 인수하기로 결정했지만, 완전히 품에 안기까지는 시간이 걸릴 것으로 예상된다. 경영권 분쟁과 인수 자금 마련 등 풀어야 할 과제가 산적한 탓이다.

11일 한화호텔앤드리조트는 이사회를 열어 아워홈 지분을 인수하고 '우리집에프앤비(가칭)'를 신설할 것이라고 밝혔다.

인수 대상은 고(故) 구자학 회장의 장남 구본성 전 부회장(38.56%)과 장녀 구미현 회장(19.28%) 및 특수관계인(0.76%)이 보유한 아워홈 지분 1340만주(58.6%)다. 아워홈 최대 지분인 58.6%를 사들인만큼 경영권을 확보하는 데에는 성공했다.

◆구지은 '우선매수권' 행사에 이목 쏠려

가장 먼저 우려되는 부분은 경영권 분쟁 가능성이다. 아워홈 매각에 꾸준히 반대 입장을 고수하고 있는 구지은 전 부회장이 우선매수권을 행사하며 반격에 나설 것으로 예상되기 때문이다. 차녀인 구명진 씨(19.6%)와 구지은 전 부회장(20.67%)의 합계 지분은 40.27%다.

아워홈은 정관에 주주가 주식을 팔 때 나머지 주주들이 주식을 먼저 살 수 있는 우선매수권을 명시해놨다.

업계에 따르면 구 전 부회장 측은 PEF인 어펄마캐피탈과 손잡고 우선매수권 행사 방안을 추진하고 있는 것으로 알려졌다. 든든한 재무적 우군을 확보한만큼 구 전 부회장의 우선매수권 행사 가능성이 높게 점쳐진다. 하지만, 우선매수권을 행사하려면 아워홈 이사회의 승인을 받아야 한다.

◆부족한 자금 어떻게 확보할까

아워홈 인수 자금은 또 다른 과제다. 아워홈 인수전에서 한화는 다른 계열사 자금을 끌어오는 방안은 고려하지 않는 것으로 알려졌다.

당초 한화비전으로부터 2000억~3000억원의 자금을 지원받을 계획이었으나, 한화비전은 IT 솔루션 등의 사업과 급식 사업의 시너지가 제한적이라고 판단, 인수 투자 참여 의사가 없다고 입장을 밝혔다.

한화호텔앤드리조트 측이 이날 이사회에서 의결한 자금 조달 규모는 2500억원에 불과하다. 총 인수 금액(8700억원)의 3분의 1 수준에도 못 미치는 실정이다. 사모펀드인 IMM크레딧솔루션으로부터도 2500억~3000억원을 끌어온다.

한화호텔앤드리조트의 현금 및 현금성 자산은 지난해 3분기 말 기준으로 1294억원에 불과해 외부 자금을 끌어오거나 자산 매각 등을 통한 투자금 확보가 필요하다. 현재로서는 금융기관이나 투자자들로 인수단을 구성해 자금을 조달하는 방안이 유력하다.

◆범LG가 급식 수주 '삐그덕'

아워홈의 수주 사업이 빠져나갈 경우도 대비해야 한다. 범LG가에 속한 아워홈이 한화그룹 품으로 넘어가면 그동안 LG계열사에서 수주한 급식사업이 유지되지 않을 수 있다.

아워홈은 20여년 전 계열분리가 이뤄졌음에도 범LG가 급식사업장 다수를 수의계약으로 오랫동안 운영해 왔다. 아워홈의 범LG가 물량은 약 110곳으로 파악되며 LG그룹 80여 곳, LS그룹 20여 곳, GS 10여 곳, LX그룹 5곳으로 추산된다.

하지만, 올해 들어 LG디스플레이 파주 사업장과 구미 사업장이 경쟁입찰 물량으로 풀리는 등 이상신호가 감지되고 있다. 서울 마곡동에 소재한 LG사이언스파크 급식 사업장 역시 아워홈이 운영하지 않고 있다. 아워홈과 범LG가 관계가 심상치 않다는 사실을 상징적으로 보여주는 사례다.

한편, 한화는 2020년 한화호텔앤드리조트의 급식·식자재유통 부문(현재 푸디스트)을 국내 사모펀드인 VIG파트너스에 매각하면서 손을 뗐다. 철수 5년 만에 다시 급식·식자재 사업에 뛰어든 이유로는 김동선 부사장의 푸드테크 사업 확장 의지가 크게 작용한 것으로 보인다.

김 부사장은 2022년 한화갤러리아에 합류한 뒤 이듬해인 2023년 미국 햄버거 브랜드인 '파이브가이즈'를 국내에 론칭했다. F&B 사업과 함께 푸드테크를 성장동력으로 낙점한 그는 지난해 2월 한화호텔앤드리조트의 외식부문 자회사 '더테이스터블'의 사명을 '한화푸드테크'로 변경하고 미국 로봇 피자 브랜드 '스텔라피자'를 인수했다.

이번 아워홈 인수도 계열사간 시너지를 낼 것이란 판단 하에 추진됐다. 한화로보틱스의 로봇 기술을 급식 서비스에 접목하면 미래형 푸드테크 기업으로 거듭날 수 있는데다 현재 아워홈은 국내 2위 급식 기업으로 대규모 식자재 유통망을 보유하고 있다. 따라서 한화그룹에서 운영중인 F&B 사업과 결합해 시너지를 낼 수 있다.

업계 관계자는 "아워홈을 놓고 우선매수권을 둘러싼 법적 분쟁 가능성이 높고, 인수하더라도 급식 사업 수주 건이 대거 빠져나가면 인수 효과가 크게 떨어질 수 있다"고 말했다.