SK, 양적 투자 축소로 수익성 개선...밸류 레벨업 전망 -하이투자증권

하이투자증권은 11일 SK에 대해 조직 개편 등으로 양적인 투자는 축소되고 수익성 등은 높아지면서 밸류에이션 레벨이 오를 것으로 평가했다. 투자의견은 '매수', 목표주가는 24만원을 유지했다. 이상헌 하이투자증권 연구원은 "SK는 첨단 소재, 그린, 바이오, 디지털 등 그룹의 4대 핵심 영역을 중심으로 각각 투자 센터를 운영하면서 그 동안 양적인 투자만을 주도해 왔다"며 "이러한 양적인 투자확대 등이 주주가치 제고로 이어지지 않고 있기 때문에 동사 밸류에이션을 하락시키는 요인으로 작용하면서 그 동안 동사 주가는 부진했다"고 분석했다. SK는 이러한 환경에서 지난 7일 조직 개편 등을 통해 SK 수펙스추구협의회에 남아 있던 투자 조직과 미국, 중국, 일본 등의 글로벌 오피스 등을 모두 넘겨받았다. 이 연구원은 "양적인 투자확대를 위한 것이 아니라 제대로 된 투자인지 신중하게 검토하고 축소하려는 움직임으로 판단된다"며 "이에 따라 향후 투자 등이 상당부분 축소되고, 금액이 크지 않은 초기 산업 기업들 투자 등에 한정돼 이뤄질 것"으로 해석했다. 이 연구원은 "이와 같이 초기산업에 선제적인 투자로 투자금 회수를 보다 빨리 이끌어내면서 투자의 효율성과 수익성을 높일 것으로 예상됨에 따라 향후 밸류에이션이 레벨업 될 수 기반을 마련할 수 있을 것"으로 내다봤다. 이어 "최근 동사가 일부 투자지분에 대해 매각하거나 매각 등을 진행하고 있는데, 속도 및 의지가 관건이나 향후 주주가치 제고의 기반을 마련할 수 있다"며 "이에 따라 향후 보다 강화된 주주환원 확대정책 등이 가시화 될 것"으로 봤다. 게다가 SK의 주력 자회사인 SK E&S의 경우 지난 7월부터 여주 액화천연가스(LNG) 발전소가 상업운전을 개시했을 뿐만 아니라 3분기 가동률이 81.2%를 기록하면서 발전량이 확대되고 있다. 더불어 프리포트 LNG 액화설비를 통해 도입한 미국산 LNG를 보령 LNG 터미널을 거쳐 여주 LNG 발전소에 공급함에 따라 원가 경쟁력 강화로 실적이 대폭적으로 개선됐다. 이 연구원은 "향후에도 여주 LNG 발전소 증설효과가 가속화 될 뿐만 아니라, 무엇보다 LNG 밸류체인으로 인한 원가경쟁력 강화 등으로 구조적인 실적 성장이 본격화될 것"으로 전망했다. /신하은기자 godhe@metroseoul.co.kr