정책이 만들 리레이팅...새 정부 재정투자, 증시 판도 바꿀까?

세제개편안 불확실성 속에서도 국내 증시는 정부의 대규모 재정 투입에 주목하고 있다. 향후 5년간 210조원이 투입될 예정인 가운데, 정책 수혜 업종의 장기 성장 동력 확보 여부가 '코스피5000 시대' 도약의 분수령이 될 전망이다. 한국거래소에 따르면 이달 들어 코스피는 2.36% 하락했다. 지난달 31일 정부가 세제개편안을 내놓은 이후 하방 압력이 지속되는 모습이다. 22일에도 코스피는 장 초반 1%대 상승세를 보였지만, 점차 오름 폭을 축소해 나가며 전 거래일 대비 0.86% 상승한 3168.73에 마감했다. 한지영 키움증권 연구원은 "세제 개편안과 관련한 불확실성과 논란이 좀처럼 진정될 기미가 보이지 않는 점이 추가 상승세를 제약할 수 있다"면서도 "지수 하단의 리레이팅은 정책이, 지수 상단은 펀더멘털(기초체력)과 매크로 환경 변화에 달려 있을 전망"이라고 내다봤다. 이어 한 연구원은 "부채 확대와 정책 주도의 자본 흐름 결합된 재정 전략 속에서 재정 재원 확보가 핵심 쟁점으로 부각될 전망"이라며 "정부 자금 조달 과정에서 민간 참여 확대를 유도하는 정책 방향에 주목해야 하며, 증세와 보완책을 병행하는 투트랙 전략 동반이 예상된다"고 설명했다. 지난 20일 이재명 정부가 '국정운영 5개년 계획'을 발표하면서 정부 주도 자금이 이끄는 시장 재편의 윤곽이 드러났다. 이는 지난 13일 발요 내용을 공식화한 것으로, 기본 방향성은 유사하다. 제시된 전방위적 산업 지원 비전에는 2025년 예산 대비 향후 5년간 210조원 규모 추가 재정지출도 계획됐다. 이 중 54조원이 혁신 경제를 이끌 핵심 예산이다. 이에 대해 노동길 신한투자증권 연구원은 "국내 주식시장을 향한 여러 비관론과 한계론에도 활성화 정책에 호응한 자금이 상승세를 만들어 냈다"며 "현재 재정정책이 성과로 이어진다면 세계 시장에서 제몫을 다할 수 있다"고 예측했다. 정부의 재정정책 수혜 업종으로는 인공지능(AI) 반도체, 조선, 방산, K-콘텐츠, 에너지, 바이오 등이 꼽힌다. 특히 주목되는 분야는 AI로, 소프트웨어, 시스템 통합(SI) 기업들의 정책 수혜가 전망된다. 정부는 'AI 3대 강국' 도약을 위해 25조원, 산업 르네상스에 22조원을 투입할 계획이다. 산업 르네상스 관련해서도 제조업 자동화 및 생산성 개선을 위해 로봇 등 자동화 테마에 관심이 필요하다. 박기훈 한국투자증권 연구원도 "모든 산업에 동시다발적인 투자보다는 우선순위가 높은 분야가 선제적으로 지원받을 가능성이 크다"며 "AI반도체, 조선, 방산, K-콘텐츠, 고배당 테마를 최선호로, 중장기적 성장성은 크지만 단기 정책 모멘텀이 제한적일 수 있는 미래산업(바이오, 로봇, 우주), 기후에너지(원전, 전력기기, 재생에너지)를 차선호 테마로 주목한다"고 짚었다. 이어 "8월 국무회의와 9월 정기국회를 통해 실제 예산 배정이 어떻게 구체화되는지 확인하면서 투자 아이디어를 보완해 나가는 전략이 유효할 수 있다"는 제언이다. 다만 노 연구원은 "혁신을 주도할 주체는 과거 대기업 중심에서 중소벤처로 이동하고, 민간 자금 큰 물결을 비금융자산에서 모험자본으로 바꿀 수 있을지 여부가 중요하다"며 "AI 펀드 조성, 에너지 고속도로 건설에 따른 신재생에너지, 에너지 공급망 확대 수요가 성장을 견인한다"고 설명했다.