이래도 안살까? 은행 발행 코코본드 금리 4~5%대

신한금융지주, 하나금융지주, 농협금융지주, 우리은행, IBK기업은행 등 국내 금융지주와 시중 은행이 발행한 '코코본드(신종자본증권)'의 투자가치가 부각되고 있다. 시중 금리가 낮아질 대로 낮아진 상황에서 코코본드의 투자 수익률이 일반 회사채 대비 높기 때문이다. 하지만 투자자가 손실을 분담하는 구조인 데다 만기가 30년으로 장기라는 점에서 유의해야 한다는 지적도 나온다. 24일 투자금융(IB)업계에 따르면 최근 국내 금융사가 발행한 신종자본증권은 금리 상승기에 발행돼 과거 발행된 신종자본증권과 비교해 금리 수준이 높다. 다른 크레딧채권과 비교해 이자수익이 높은 것. 지난 3~4월에는 하나금융과 신한금융이 각각 원화 신종자본증권 2420억원, 1500억원어치를 연 4% 안팎의 금리로 발행했다. 신한금융은 5억달러(약 5300억원) 규모의 외화 신종자본증권을 발행하기로 했다. 기업은행도 신종자본증권으로 3500억원의 자금을 조달했다. 지방금융지주사의 발행도 잇따랐다. JB금융은 지난 3월과 7월에 각각 680억원, 800억원 규모의 신종자본증권을 발행했다. BNK금융과 부산은행도 각각 1500억원, 1000억원어치의 신종자본증권 발행을 마쳤다. 경남은행도 1000억원 규모의 신종자본증권을 발행했다. 이들 은행의 발행금리는 대부분 4~5%대이거나 국고채 대비 추가 가산금리로 발행하고 있다. 우리은행은 운영자금 4000억원 조달을 위해 국내 무기명식 무보증 무담보 상각형 조건부 자본증권(신종자본증권) 발행을 결정했다. 공모 희망금리는 4.20~4.70%에 달한다. 2~3%대인 회사채에 비해 투자가치가 높다. KB증권 전혜현 연구원은 "다른 크레딧채권에 비해 이자수익이높다. 또한 이자 미지급에 대한 우려가 크지 않은 점도 투자매력을 높이고 있다"면서 "현재 은행들의 자본비율은 최소 준수비율을 한참 상회하고 있고, 금리 상승으로 은행의 순이자마진이 상승하면서 수익성이 개선되고 있기 때문이다"고 설명했다. 삼성증권 김은기 연구원은 "'BBB'등급 등 고위험 채권 투자는 제약이 있다. 고금리 채권 투자에 대한 최선으로 은행(지주) 'Tier 1 코코본드(조건부자본증권)'가 그 대안이 될 수 있다"고 말했다. 우리말로는 '조건부자본증권'으로 불리는 코코본드(신종자본증권)는 국제 은행 자본규제인 바젤Ⅲ 시행에 따라 자본으로 인정된 신종 채권이다. 우량 은행과 금융지주 회사가 발행하면서도 기존의 다른 채권보다 높은 이자를 지급하는 게 특징이다. 최근에 발행한 신한금융지주의 '신한금융지주(신종)3-1'과 신한금융지주(신종)3-2'를 예로 보자. 각각 금리는 5년 콜옵션 조건이 국고 5년물+170bp, 10년 콜옵션 조건이 국고 10년물+198bp이다. 요즘 같은 저금리 시대 코코본드가 투자자들에게 충분히 매력적으로 다가오는 이유다. 하지만 신한금융지주가 발행한 코코본드는 '상각형'으로 투자자들은 원금을 모두 날릴 수 있다는 부담이 있다. 즉 발행사가 부실금융기관으로 지정되거나 경영개선권고·요구·명령을 받으면 원리금이 전액 상각되거나 이자 지급이 중단돼 사실상 원금 손실 가능성이 후순위채보다 큰 것. 하지만 이자를 떼일 걱정은 안해도 된다. 국제신용평가사 무디스는 신한금융의 신용등급을 'A1(안정적)'으로 평가한다. 국내 은행들의 실적기반도 탄탄하다. KB금융지주는 올해 상반기 1조9150억원의 순익을 기록했다. 2008년 지주사 설립 이래 반기 기준으로 최대 실적이다. 하나금융그룹은 올 상반기 순이익이 1조3038억원에 달했다. 우리은행은 1조3059억원의 순이익을 냈다. 국내 은행들이 보유한 자산의 질이 안정적인 편이다. 국내 은행들의 자산은 대부분 대출로 구성됐다. 파생상품, 단기매매 및 매도가능금융 등이 포함된 투자자산 비중은 15%에 불과하다. 또한 국내 시중은행들의 대출자산 내 부실채권(NPL) 비중은 1% 초반에 불과하다. 대출자산의 약 70%는 담보 및 보증대출이며, 국내 대출이 대부분이다. 반면 유럽 주요 은행들은 투자자산의 비중이 52%로 공격적인 자산운용을 하고 있다. NPL 비중도 최대 17.8%에 달한다.